Os mercados da Europa Central e Oriental enfrentam um fim de m\u00eas mais tranquilo, mas o principal foco dom\u00e9stico \u00e9 o dado de crescimento de quinta-feira. O PIB da Rep\u00fablica Tcheca no 2\u00ba tri \u00e9 estimado em 0,5% t\/t e 2,1% a\/a, ante 0,2% t\/t e 2,2% a\/a anteriormente, sugerindo um impulso sequencial mais firme apesar de uma taxa anual mais fraca. O PIB da Hungria no 2\u00ba tri deve subir para 1,2% t\/t e 2,4% a\/a, de 0,8% t\/t e 1,7% a\/a, um perfil consistente com atividade mais forte do que as estimativas iniciais sugeriam.<\/p>\n
A sexta-feira traz a infla\u00e7\u00e3o de julho da Pol\u00f4nia, projetada em 0,9% m\/m e 3,1% a\/a, acima de -0,5% m\/m e 2,5% a\/a, com a alta dos pre\u00e7os de combust\u00edveis ap\u00f3s o fim das medidas de apoio ao varejo de combust\u00edveis impulsionando o movimento. Em pol\u00edtica monet\u00e1ria, o Banco Nacional Tcheco entra em per\u00edodo de sil\u00eancio pr\u00e9-reuni\u00e3o (blackout) na quinta-feira, antes de agosto, com a comunica\u00e7\u00e3o recente indicando que uma nova alta de juros permanece uma op\u00e7\u00e3o, mas sem urg\u00eancia, em linha com a expectativa de manuten\u00e7\u00e3o. Condi\u00e7\u00f5es geopol\u00edticas mais calmas s\u00e3o vistas como favor\u00e1veis \u00e0s taxas na regi\u00e3o e a moedas de maior beta, como o HUF e o PLN, enquanto a CZK pode voltar a enfraquecer para acima de 24,200 EUR\/CZK \u00e0 medida que os diferenciais de juros voltam a se impor.<\/p>\n
Esperamos uma recupera\u00e7\u00e3o s\u00f3lida nos mercados de juros da Europa Central e Oriental (CEE) \u00e0 medida que os riscos geopol\u00edticos globais come\u00e7am a arrefecer. A aus\u00eancia de escalada nos conflitos do Oriente M\u00e9dio no fim de semana abre espa\u00e7o para o retorno da precifica\u00e7\u00e3o de altas de juros. Operadores de derivativos devem aproveitar essa janela para se posicionar para um aumento dos yields em toda a regi\u00e3o.<\/p>\n
Favorecemos moedas de maior beta, como o zloty polon\u00eas (PLN) e o forint h\u00fangaro (HUF), como as que mais devem se beneficiar dessa melhora de sentimento. A infla\u00e7\u00e3o na Pol\u00f4nia deve saltar para 3,1% em julho devido ao avan\u00e7o dos pre\u00e7os de combust\u00edveis, o que provavelmente manter\u00e1 a taxa b\u00e1sica do banco central polon\u00eas est\u00e1vel no n\u00edvel atual de 5,75%. Montar posi\u00e7\u00f5es compradas em PLN e HUF via mercado a termo oferece uma oportunidade atraente de carry trade neste momento.<\/p>\n
Em contrapartida, esperamos que a coroa tcheca (CZK) enfraque\u00e7a e ultrapasse 24,200 frente ao euro. Embora a economia tcheca mostre melhor tra\u00e7\u00e3o, com o crescimento do PIB do 2\u00ba tri esperado em 0,5% t\/t, o banco central entra em per\u00edodo de blackout sem altas de juros no horizonte imediato. Comprar op\u00e7\u00f5es de compra (call) de EUR\/CZK \u00e9 uma forma estrat\u00e9gica de prote\u00e7\u00e3o (hedge) contra essa fraqueza cambial que se aproxima.<\/p>\n
O crescimento econ\u00f4mico na Hungria tamb\u00e9m est\u00e1 acelerando, com o PIB do 2\u00ba tri projetado em 1,2% t\/t, ante 0,8% anteriormente. Essa atividade mais forte do que o esperado confirma que a recupera\u00e7\u00e3o regional segue no rumo. Traders podem usar swaps de juros para capturar esses n\u00fameros robustos de crescimento, que devem manter os bancos centrais da CEE em vi\u00e9s hawkish por mais tempo.<\/p>\n\n\n\n