Os pedidos de bens dur\u00e1veis dos EUA avan\u00e7aram 0,3% em junho, abaixo da alta de 1,6% prevista. O dado mais fraco aponta para perda de tra\u00e7\u00e3o na demanda por itens manufaturados de longa dura\u00e7\u00e3o no fim do segundo trimestre.<\/p>\n
A diferen\u00e7a entre o resultado de 0,3% e a estimativa consensual de 1,6% sugere uma desacelera\u00e7\u00e3o maior do que o esperado nas novas encomendas, o que pode se refletir nos cronogramas de produ\u00e7\u00e3o e na atividade fabril no curto prazo. Os mercados v\u00e3o ponderar o n\u00famero de junho junto com as pr\u00f3ximas divulga\u00e7\u00f5es para avaliar se o desvio reflete volatilidade tempor\u00e1ria ou um arrefecimento mais amplo do crescimento puxado por bens.<\/p>\n
O resultado decepcionante de 0,3% em junho nos pedidos de bens dur\u00e1veis, bem abaixo dos 1,6% projetados, sinaliza de forma clara um esfriamento da manufatura e dos gastos corporativos. Entendemos que esse desvio relevante deve provocar mudan\u00e7as imediatas no sentimento de mercado, \u00e0 medida que o impulso da economia perde for\u00e7a. Operadores de derivativos devem se preparar para maior volatilidade, com o mercado reprecificando as expectativas de crescimento nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Historicamente, dados fracos de investimento (capex) pressionam os yields dos Treasuries para baixo, semelhante \u00e0 desacelera\u00e7\u00e3o do fim de 2024, quando os rendimentos do Treasury de 10 anos recuaram quase 40 pontos-base ap\u00f3s leituras fracas da manufatura. Recomendamos acompanhar de perto os futuros de SOFR e Fed Funds, que j\u00e1 embutem uma probabilidade maior de cortes de juros \u00e0 frente. A compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre futuros de Treasuries pode trazer bons resultados se os yields continuarem cedendo.<\/p>\n
No segmento de op\u00e7\u00f5es de a\u00e7\u00f5es, esperamos uma disputa de curto prazo entre o temor de desacelera\u00e7\u00e3o do crescimento e o otimismo com cortes de juros. Enquanto a perda de ritmo da manufatura tende a pressionar pap\u00e9is industriais, \u00edndices com maior peso de tecnologia podem se beneficiar da queda dos yields. Sugerimos explorar essa diverg\u00eancia com a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em ETFs de industriais, ao mesmo tempo em que se utilizam estruturas de call spread em setores de crescimento sens\u00edveis a juros.<\/p>\n
Esse dado fraco tamb\u00e9m aumenta a press\u00e3o sobre o d\u00f3lar, especialmente frente a moedas mais resilientes. Antecipamos que o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) teste n\u00edveis de suporte mais baixos nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que os diferenciais de juros se estreitem. Operadores podem considerar posi\u00e7\u00f5es compradas em op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de EUR\/USD ou vendidos em futuros de USD para capturar essa fraqueza do d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n