O saldo comercial do M\u00e9xico com ajuste sazonal avan\u00e7ou ainda mais para o terreno superavit\u00e1rio em junho, subindo para US$ 3,843 bilh\u00f5es, ante US$ 0,638 bilh\u00e3o no per\u00edodo anterior. A leitura mais recente aponta para uma diferen\u00e7a maior entre exporta\u00e7\u00f5es e importa\u00e7\u00f5es ao longo do m\u00eas.<\/p>\n
A mudan\u00e7a representa um aumento de US$ 3,205 bilh\u00f5es no super\u00e1vit na compara\u00e7\u00e3o mensal. O resultado de junho, de US$ 3,843 bilh\u00f5es, sucede o super\u00e1vit anterior de US$ 0,638 bilh\u00e3o, refor\u00e7ando a mudan\u00e7a para uma posi\u00e7\u00e3o externa mais forte no per\u00edodo analisado.<\/p>\n
Estamos diante de um forte salto no saldo comercial do M\u00e9xico com ajuste sazonal, que disparou de US$ 0,638 bilh\u00e3o para US$ 3,843 bilh\u00f5es em junho. Esse super\u00e1vit acima do esperado evidencia o ganho de tra\u00e7\u00e3o do M\u00e9xico na manufatura global, em grande parte impulsionado pelo boom de nearshoring em curso. \u00c0 medida que o pa\u00eds consolida sua posi\u00e7\u00e3o como principal exportador para os Estados Unidos, essa mudan\u00e7a estrutural d\u00e1 suporte, de forma relevante, \u00e0s perspectivas macroecon\u00f4micas para o peso.<\/p>\n
Para traders de derivativos, esses dados sugerem um forte vi\u00e9s altista para o peso mexicano (MXN) frente ao d\u00f3lar americano nas pr\u00f3ximas semanas. Recomendamos considerar posi\u00e7\u00f5es vendidas em USD\/MXN ou a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de MXN para capturar essa tend\u00eancia de fortalecimento. Dado que a volatilidade impl\u00edcita do MXN historicamente fica em torno de 10% a 12% ap\u00f3s divulga\u00e7\u00f5es de dados, estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es podem oferecer uma rela\u00e7\u00e3o risco-retorno atrativa neste momento.<\/p>\n
O Banco do M\u00e9xico (Banxico) provavelmente ver\u00e1 esse saldo comercial robusto como sinal de resili\u00eancia econ\u00f4mica, o que pode lhe dar espa\u00e7o para manter os juros em patamar elevado. Isso preserva a atratividade do carry trade em MXN, em que investidores se beneficiam da alta taxa b\u00e1sica do M\u00e9xico, que tem oscilado perto de 11% nos \u00faltimos meses. A expectativa \u00e9 que esse fluxo de capital mantenha os futuros de d\u00edvida denominada em MXN com elevada liquidez e precificados para ganhos adicionais.<\/p>\n
No entanto, \u00e9 crucial monitorar de perto os pr\u00f3ximos dados econ\u00f4micos dos EUA, j\u00e1 que mais de 80% das exporta\u00e7\u00f5es mexicanas t\u00eam como destino o mercado americano. Qualquer desacelera\u00e7\u00e3o na manufatura ou nas vendas do varejo dos EUA pode reverter rapidamente esse super\u00e1vit e provocar uma corre\u00e7\u00e3o acentuada nos derivativos de MXN. Os traders devem fazer hedge de posi\u00e7\u00f5es compradas em peso usando op\u00e7\u00f5es de venda (puts) fora do dinheiro (out-of-the-money) para se proteger contra mudan\u00e7as s\u00fabitas no apetite global por risco.<\/p>\n\n\n\n