O ING espera que o Banco da Inglaterra (BoE) mantenha sua taxa b\u00e1sica inalterada na reuni\u00e3o desta semana, com uma divis\u00e3o de 7\u20132 ainda como cen\u00e1rio central, embora Catherine Mann possa se juntar a Huw Pill e Megan Greene em defesa de uma alta. O foco est\u00e1 em saber se o apoio a uma pol\u00edtica mais restritiva se amplia dentro do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (MPC), pois isso pode moldar as expectativas para a pol\u00edtica at\u00e9 o fim do ano. Os pre\u00e7os mais altos de energia s\u00e3o apontados como um risco altista para a infla\u00e7\u00e3o, mas proje\u00e7\u00f5es atualizadas devem mostrar o CPI atingindo um pico confortavelmente abaixo de 4%.<\/p>\n\n
O ING tamb\u00e9m chama aten\u00e7\u00e3o para um movimento recente no EUR\/GBP, que agora est\u00e1 1% acima da m\u00ednima de 15 de julho, em 0,8455, e sugere que a recupera\u00e7\u00e3o pode se estender. A nota afirma que, se as proje\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o permanecerem contidas, o BoE pode manter os juros inalterados pelo restante do ano. Nesse caso, os mercados podem ter de desfazer parte dos 38 pb de aperto atualmente precificados at\u00e9 o fim do ano, uma mudan\u00e7a que inclinaria os riscos contra a libra esterlina.<\/p>\n\n
Esperamos que o Banco da Inglaterra mantenha sua principal taxa de juros na reuni\u00e3o desta semana, resistindo \u00e0 press\u00e3o de formuladores de pol\u00edtica mais \u201chawkish\u201d que defendem novo aperto. Embora alguns membros do comit\u00ea possam votar por um aumento, projetamos que uma maioria s\u00f3lida deve preferir manter os juros est\u00e1veis, j\u00e1 que a infla\u00e7\u00e3o segue sob controle. Essa decis\u00e3o que se aproxima abre uma janela importante para operadores de derivativos se posicionarem para uma corre\u00e7\u00e3o baixista da libra esterlina.<\/p>\n\n
Os mercados financeiros hoje precificam cerca de 38 pontos-base adicionais de aperto at\u00e9 o fim do ano, o que consideramos altamente irrealista. Historicamente, discrep\u00e2ncias semelhantes entre o que o mercado espera e o que o banco central entrega desencadearam um r\u00e1pido \u201crepricing\u201d dovish, pressionando a libra para baixo. Operadores de derivativos podem considerar vender futuros de GBP ou comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) para aproveitar esse ajuste iminente.<\/p>\n\n
O par EUR\/GBP j\u00e1 se recuperou mais de 1% desde a m\u00ednima recente de 0,8455, e acreditamos que essa tend\u00eancia de alta ainda tem espa\u00e7o consider\u00e1vel para continuar. Com a infla\u00e7\u00e3o na zona do euro se mantendo pr\u00f3xima de 2,5% nos \u00faltimos meses, o euro est\u00e1 bem posicionado para ganhar terreno frente a uma libra mais fraca. Montar \u201ccall spreads\u201d em EUR\/GBP seria uma estrat\u00e9gia eficaz para capturar essa alta, ao mesmo tempo em que se gerencia o risco.<\/p>\n\n
Olhando para mudan\u00e7as passadas de pol\u00edtica, como a rea\u00e7\u00e3o do mercado \u00e0 pausa no ciclo de alta do BoE no fim de 2023, a libra caiu acentuadamente \u2014 mais de 1,5% \u2014 contra pares relevantes em poucos dias ap\u00f3s o an\u00fancio. Operadores precisam agir rapidamente nas pr\u00f3ximas semanas para ajustar suas carteiras antes da decis\u00e3o oficial de juros na quinta-feira. Recomenda-se fortemente definir \u201cstop-loss\u201d apertados em quaisquer exposi\u00e7\u00f5es remanescentes compradas em GBP, para proteger o capital de volatilidade s\u00fabita.<\/p>\n\n\n\n