EUR\/USD voltou a subir acima de 1,140 ap\u00f3s uma forte queda no petr\u00f3leo, mas a alta foi descrita como fr\u00e1gil na aus\u00eancia de um caminho claro de desescalada geopol\u00edtica. A an\u00e1lise destacou a exposi\u00e7\u00e3o da Europa \u00e0 importa\u00e7\u00e3o de energia, com pre\u00e7os elevados do g\u00e1s piorando os termos de troca do euro, enquanto os indicadores de curto prazo da Zona do Euro foram considerados pouco capazes de gerar suporte dom\u00e9stico suficiente para contrabalan\u00e7ar a demanda por d\u00f3lar como porto seguro e as press\u00f5es ligadas ao Federal Reserve. A nota tamb\u00e9m apontou o risco de posicionamento preventivo em USD antes da reuni\u00e3o do FOMC na quarta-feira.<\/p>\n
No tema energia, afirmou que qualquer retomada de ataques militares pode levar o Brent de volta a US$ 100\/barril e puxar o EUR\/USD abaixo de 1,1380. Mesmo ap\u00f3s o recuo do dia, o g\u00e1s TTF foi citado em \u20ac58\/MWh, mais de 30% acima dos n\u00edveis do in\u00edcio de julho e perto das m\u00e1ximas de mar\u00e7o, deixando os termos de troca do euro pr\u00f3ximos das m\u00ednimas de mar\u00e7o e em patamar compar\u00e1vel ao de 2023. Em infla\u00e7\u00e3o e precifica\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria, o CPI da Zona do Euro era esperado acima de 3,0% na sexta-feira, com o n\u00facleo perto de 2,5%, enquanto o mercado estaria precificando 42 pb do Banco Central Europeu at\u00e9 o fim do ano.<\/p>\n
Recomendamos que traders de derivativos mantenham elevada cautela com a recente recupera\u00e7\u00e3o do EUR\/USD acima de 1,140, pois ela carece de uma base s\u00f3lida de desescalada geopol\u00edtica. Com o Brent altamente sens\u00edvel a qualquer escalada militar repentina, um movimento r\u00e1pido de volta \u00e0 regi\u00e3o de US$ 100 por barril pode facilmente arrastar o par abaixo de 1,1380 nas pr\u00f3ximas semanas. Os traders devem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de curto prazo em EUR\/USD ou a montagem de estrat\u00e9gias de volatilidade como straddles comprados (long straddles) para se beneficiar de oscila\u00e7\u00f5es s\u00fabitas impulsionadas pela energia.<\/p>\n
Os pre\u00e7os do g\u00e1s natural europeu (TTF) seguem como um forte vento contr\u00e1rio, atualmente negociados a \u20ac58\/MWh, mais de 30% acima dos n\u00edveis do in\u00edcio de julho e pr\u00f3ximos dos picos de mar\u00e7o. Esse patamar elevado e persistente prejudica severamente os termos de troca da Zona do Euro, que historicamente t\u00eam sido o fator de m\u00e9dio prazo mais importante para o euro. Como esses pre\u00e7os permanecem bem acima da m\u00e9dia hist\u00f3rica pr\u00e9-crise de \u20ac20 a \u20ac30\/MWh, o panorama fundamental para o euro fica significativamente comprometido. <\/p>\n
Esperamos que as compras preventivas de d\u00f3lar dos EUA se intensifiquem antes da reuni\u00e3o do FOMC nesta quarta-feira, o que provavelmente manter\u00e1 o EUR\/USD sob press\u00e3o. Dados hist\u00f3ricos indicam que o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) tende a ganhar tra\u00e7\u00e3o defensiva quando os riscos globais aumentam, tornando estruturas de op\u00e7\u00f5es compradas em d\u00f3lar um hedge eficiente. Entrar em posi\u00e7\u00f5es compradas em USD antes da decis\u00e3o do Fed no meio da semana oferece um setup t\u00e1tico de curto prazo considerado robusto.<\/p>\n
Embora a infla\u00e7\u00e3o cheia da Zona do Euro seja projetada para subir acima de 3,0% nesta sexta-feira, a infla\u00e7\u00e3o subjacente (n\u00facleo) em torno de 2,5% sugere que o Banco Central Europeu n\u00e3o deve adotar um vi\u00e9s agressivamente hawkish. A precifica\u00e7\u00e3o atual do mercado reflete cerca de 42 pontos-base de cortes de juros pelo BCE at\u00e9 o fim do ano, um cen\u00e1rio que permanece altamente sens\u00edvel \u00e0 volatilidade cont\u00ednua do petr\u00f3leo. Em vez de apostar em um rali sustentado do euro, os traders devem focar na precifica\u00e7\u00e3o da volatilidade de juros em swaps e op\u00e7\u00f5es denominados em euros.<\/p>\n\n\n\n