USD\/INR ficou praticamente est\u00e1vel perto de 96,57 na \u00faltima sexta-feira, mas ainda assim subiu 0,3% na semana, estendendo um movimento gradual de alta desde o in\u00edcio de julho, em linha com a renovada press\u00e3o altista dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo. Uma corre\u00e7\u00e3o posterior do petr\u00f3leo aliviou parte da press\u00e3o sobre a r\u00fapia indiana (INR). Os PMIs preliminares de julho apontaram para uma desacelera\u00e7\u00e3o mais intensa da atividade, \u00e0 medida que a demanda dom\u00e9stica enfraqueceu e as press\u00f5es de custos voltaram; a ind\u00fastria resistiu melhor com a demanda externa mais forte e empresas formando colch\u00f5es de estoques, enquanto servi\u00e7os enfrentaram demanda mais fraca e competi\u00e7\u00e3o mais acirrada. A retomada das tens\u00f5es no Oriente M\u00e9dio foi citada como risco baixista, via custos de energia mais altos e disrup\u00e7\u00f5es nas cadeias de suprimento, al\u00e9m de press\u00f5es de pre\u00e7os mais firmes que podem complicar a postura de \u201cesperar para ver\u201d do RBI.<\/p>\n\n
Em pol\u00edtica comercial, os EUA impuseram uma nova tarifa de 10% sobre importa\u00e7\u00f5es da \u00cdndia, em vigor desde 24 de julho, substituindo a al\u00edquota tempor\u00e1ria de 10% sob a Se\u00e7\u00e3o 122, que expirou no mesmo dia. O Minist\u00e9rio do Com\u00e9rcio da \u00cdndia disse que 45% dos bens, incluindo eletr\u00f4nicos e produtos farmac\u00eauticos, estar\u00e3o isentos, enquanto as conversas sobre um acordo bilateral continuam. Enquanto isso, bancos reportaram US$ 20,7 bilh\u00f5es em dep\u00f3sitos FCNR(B), al\u00e9m de capta\u00e7\u00f5es via ECB e OFCB, at\u00e9 17 de julho, e estima-se que as medidas do RBI possam atrair at\u00e9 US$ 80 bilh\u00f5es at\u00e9 o fim do ano; a janela do FCNR(B) se encerra em 30 de setembro, enquanto os programas de ECB e OFCB v\u00e3o at\u00e9 31 de dezembro.<\/p>\n\n
Acreditamos que operadores de derivativos devem se preparar para um per\u00edodo de elevada volatilidade no par USD\/INR, que atualmente orbita 96,57. Embora as recentes corre\u00e7\u00f5es no petr\u00f3leo \u2014 com o Brent recuando do pico acima de US$ 85 por barril para cerca de US$ 79 \u2014 tragam al\u00edvio para a r\u00fapia, os riscos geopol\u00edticos no Oriente M\u00e9dio seguem elevados. Operadores devem usar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD\/INR de curto prazo para se proteger contra eventuais disparadas abruptas impulsionadas por energia.<\/p>\n\n
Recomendamos posicionamento para uma r\u00fapia mais forte no m\u00e9dio prazo, devido aos volumosos fluxos de capital desencadeados pelos programas de dep\u00f3sitos do Reserve Bank of India. Com US$ 20,7 bilh\u00f5es j\u00e1 captados em meados de julho, essas medidas est\u00e3o no caminho para atrair at\u00e9 US$ 80 bilh\u00f5es antes do encerramento da janela do FCNR(B), em 30 de setembro. Precedentes hist\u00f3ricos, como a capta\u00e7\u00e3o via FCNR em 2013 que reuniu US$ 34 bilh\u00f5es, mostram que esses fluxos estruturais tendem a oferecer suporte forte e duradouro \u00e0 moeda.<\/p>\n\n
A nova tarifa de 10% dos EUA sobre produtos indianos, em vigor desde 24 de julho, pode pressionar no curto prazo as receitas de exporta\u00e7\u00e3o da \u00cdndia e enfraquecer a r\u00fapia. No entanto, como 45% de bens relevantes \u2014 como farmac\u00eauticos e eletr\u00f4nicos \u2014 est\u00e3o isentos, o impacto econ\u00f4mico efetivo provavelmente ser\u00e1 contido. Para explorar esse cen\u00e1rio misto, favorecemos a venda (lan\u00e7amento) de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de USD\/INR com strikes em torno de 95,50, para capturar pr\u00eamio enquanto os fortes ingressos do RBI amortecem a r\u00fapia contra perdas mais profundas.<\/p>\n\n\n\n