USD\/IDR apagou as perdas da sess\u00e3o anterior e era negociado perto de 18.050 no preg\u00e3o asi\u00e1tico desta segunda-feira. A rupia ficou sob press\u00e3o ap\u00f3s o presidente do Bank Indonesia (BI), Perry Warjiyo, renunciar inesperadamente, com a vice-presidente s\u00eanior Destry Damayanti nomeada presidente interina; o banco central afirmou que a sa\u00edda ocorreu por motivos pessoais. A mudan\u00e7a reacendeu o escrut\u00ednio sobre a independ\u00eancia da institui\u00e7\u00e3o e adicionou volatilidade cambial no curto prazo.<\/p>\n
Os ganhos em USD\/IDR foram limitados por um D\u00f3lar mais fraco, \u00e0 medida que as tens\u00f5es arrefeceram ap\u00f3s uma pausa no fim de semana nas hostilidades entre EUA e Ir\u00e3, depois de 13 dias de escalada. O risco continuou no radar ap\u00f3s os Houthis, apoiados pelo Ir\u00e3 no I\u00eamen, dizerem que atacaram instala\u00e7\u00f5es sauditas ao longo do Mar Vermelho. Em paralelo, os EUA teriam interrompido ataques por preocupa\u00e7\u00f5es com a redu\u00e7\u00e3o de interceptadores e com menos alvos remanescentes no Ir\u00e3, enquanto o general Dan Caine alertou o presidente Trump de que uma campanha prolongada pressionaria os estoques de muni\u00e7\u00f5es. Operadores veem o Federal Reserve mantendo os juros na quarta-feira e, em seguida, retomando altas em setembro, embora alguns ainda esperem uma decis\u00e3o surpresa; a aten\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m est\u00e1 voltada para a pr\u00e9via do PIB do 2\u00ba tri, a infla\u00e7\u00e3o PCE e os principais balan\u00e7os corporativos nos EUA.<\/p>\n
Com o USD\/IDR disparando para n\u00edveis sem precedentes em torno de 18.050, recomendamos que traders de derivativos utilizem estrat\u00e9gias compradas em volatilidade, como straddles. Dados hist\u00f3ricos mostram que transi\u00e7\u00f5es s\u00fabitas de lideran\u00e7a no Bank Indonesia normalmente provocam um salto de 15% a 20% na volatilidade impl\u00edcita de um m\u00eas. A compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD\/IDR de curto prazo ajuda a fazer hedge contra uma nova deprecia\u00e7\u00e3o da rupia, enquanto o mercado testa a disposi\u00e7\u00e3o da presidente interina.<\/p>\n
Antes da reuni\u00e3o do Federal Reserve em 29 de julho, aconselhamos negociar futuros de juros de curto prazo para capturar mudan\u00e7as nas expectativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria. Embora a maioria espere uma pausa nesta semana, os Fed Funds futures atualmente embutem uma pequena chance de 15% de uma alta-surpresa. Podemos usar bull call spreads em futuros do Treasury para lucrar caso o Fed mantenha a postura e alivie a ansiedade do mercado.<\/p>\n
Com a eleva\u00e7\u00e3o do risco de tr\u00e2nsito no Mar Vermelho ap\u00f3s os \u00faltimos ataques a instala\u00e7\u00f5es sauditas, devemos considerar posi\u00e7\u00f5es compradas em op\u00e7\u00f5es de Brent. Historicamente, \u00edndices de volatilidade de energia sobem mais de 30% quando canais de navega\u00e7\u00e3o no Oriente M\u00e9dio enfrentam amea\u00e7as ativas. O uso de op\u00e7\u00f5es de compra permite capturar eventuais picos abruptos de pre\u00e7o, mantendo o custo do pr\u00eamio limitado.<\/p>\n
Por fim, sugerimos que tesourarias corporativas travem taxas por meio de contratos a termo (forwards) de rupia indon\u00e9sia para se proteger contra nova fraqueza dom\u00e9stica. Em per\u00edodos anteriores de incerteza no banco central, o spread entre forwards onshore e offshore ampliou em at\u00e9 300 pontos-base. A contrata\u00e7\u00e3o desses hedges agora ajuda a proteger contra um poss\u00edvel movimento em dire\u00e7\u00e3o ao patamar de 18.500 nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n