USD\/JPY ficou contido pelo segundo dia, negociando perto de 163,60 no preg\u00e3o asi\u00e1tico desta segunda-feira, \u00e0 medida que o iene japon\u00eas encontrou suporte na queda dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo ap\u00f3s os EUA optarem por n\u00e3o atacar o Ir\u00e3 no fim de semana e Teer\u00e3 pausar a\u00e7\u00f5es de retalia\u00e7\u00e3o. A depend\u00eancia do Jap\u00e3o do petr\u00f3leo bruto do Oriente M\u00e9dio mant\u00e9m a moeda sens\u00edvel \u00e0s oscila\u00e7\u00f5es nos custos de energia e a qualquer risco de interrup\u00e7\u00e3o. O par tamb\u00e9m perdeu for\u00e7a com a acomoda\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar americano, conforme a avers\u00e3o ao risco diminuiu com a pausa, que veio ap\u00f3s 13 dias de escalada do conflito, embora persistam preocupa\u00e7\u00f5es depois que os Houthis apoiados pelo Ir\u00e3 no I\u00eamen disseram ter atacado instala\u00e7\u00f5es sauditas ao longo do Mar Vermelho.<\/p>\n\n
A pol\u00edtica dom\u00e9stica adicionou press\u00e3o: a taxa de aprova\u00e7\u00e3o da primeira-ministra Sanae Takaichi caiu em julho ao menor n\u00edvel desde que assumiu o cargo no ano passado, segundo o Yomiuri, com a alta do custo de vida e a eleva\u00e7\u00e3o dos rendimentos dos t\u00edtulos sob uma pol\u00edtica expansionista que coincidiu com a queda do iene para m\u00ednimas de quatro d\u00e9cadas. Relatos indicaram que Washington interrompeu os ataques em parte por preocupa\u00e7\u00f5es com o esgotamento de estoques de interceptadores e com um conjunto cada vez menor de alvos iranianos, enquanto o general Dan Caine teria alertado na sexta-feira que opera\u00e7\u00f5es cont\u00ednuas pressionariam reservas de muni\u00e7\u00f5es-chave. Espera-se que o Fed mantenha os juros na quarta-feira, com a retomada de altas j\u00e1 precificada para setembro, enquanto o Banco do Jap\u00e3o tamb\u00e9m \u00e9 visto mantendo a pol\u00edtica na sexta-feira.<\/p>\n\n
Com o USD\/JPY oscilando em torno de 163,60, acreditamos que operadores de derivativos devem se preparar para um forte aumento de volatilidade nas pr\u00f3ximas semanas. A pausa tempor\u00e1ria nas tens\u00f5es entre EUA e Ir\u00e3 fortaleceu brevemente o iene, mas os vetores geopol\u00edticos e macroecon\u00f4micos subjacentes permanecem altamente inst\u00e1veis. Recomendamos o uso de estrat\u00e9gias de op\u00e7\u00f5es do tipo straddle comprado (long straddle) para lucrar com movimentos bruscos em qualquer dire\u00e7\u00e3o, especialmente com decis\u00f5es cruciais de bancos centrais nesta semana.<\/p>\n\n
O Jap\u00e3o depende do Oriente M\u00e9dio para mais de 90% de suas importa\u00e7\u00f5es de petr\u00f3leo bruto, tornando o iene extremamente sens\u00edvel a qualquer interrup\u00e7\u00e3o s\u00fabita no fornecimento de energia. Embora os pre\u00e7os do petr\u00f3leo tenham recuado temporariamente, os ataques cont\u00ednuos dos Houthis a instala\u00e7\u00f5es sauditas no Mar Vermelho amea\u00e7am rapidamente recolocar o petr\u00f3leo em alta. Sugerimos fazer hedge contra uma deprecia\u00e7\u00e3o repentina do iene comprando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD\/JPY fora do dinheiro (out-of-the-money) para capturar disparadas r\u00e1pidas caso a infraestrutura de energia do Oriente M\u00e9dio seja atingida.<\/p>\n\n
A agenda de bancos centrais desta semana \u00e9 um grande catalisador de volatilidade, com a reuni\u00e3o do Federal Reserve na quarta-feira e a do Banco do Jap\u00e3o na sexta-feira. Embora seja amplamente esperado que ambos mantenham os juros est\u00e1veis por enquanto, qualquer surpresa mais hawkish do Fed poderia facilmente empurrar o USD\/JPY acima de suas m\u00e1ximas recentes de 40 anos. Aconselhamos manter vencimentos de op\u00e7\u00f5es curtos, focando em contratos de uma a duas semanas para capturar essas rea\u00e7\u00f5es imediatas p\u00f3s-reuni\u00e3o sem pagar caro pelo pr\u00eamio.<\/p>\n\n
Al\u00e9m disso, a queda acentuada na aprova\u00e7\u00e3o da primeira-ministra Sanae Takaichi aumenta a press\u00e3o dom\u00e9stica sobre os t\u00edtulos do governo japon\u00eas. Suas pol\u00edticas fiscais expansionistas j\u00e1 elevaram os rendimentos dos JGBs de 10 anos para m\u00e1ximas de v\u00e1rios anos, criando um ambiente altamente imprevis\u00edvel para o iene. Sugerimos monitorar de perto o mercado de futuros de t\u00edtulos, pois quaisquer saltos s\u00fabitos nos rendimentos poder\u00e3o desencadear um desmonte violento de opera\u00e7\u00f5es de carry trade em iene.<\/p>\n\n\n\n