USD\/JPY recuou na sexta-feira para perto de 163,70, queda de 0,09% no dia, ap\u00f3s atingir na quinta-feira uma nova m\u00e1xima em quase 40 anos. Parte das posi\u00e7\u00f5es compradas foi reduzida diante da perspectiva de interven\u00e7\u00e3o cambial do Jap\u00e3o, embora o pano de fundo mais amplo tenha continuado a favorecer o d\u00f3lar americano frente ao iene. A diverg\u00eancia de pol\u00edtica monet\u00e1ria entre o Federal Reserve e o Banco do Jap\u00e3o permaneceu no centro das aten\u00e7\u00f5es, com a taxa b\u00e1sica japonesa em 1% ainda mantendo os custos de financiamento dom\u00e9sticos bem abaixo dos de outras grandes economias e mantendo as opera\u00e7\u00f5es de carry trade em foco.<\/p>\n
Os dados dos EUA deram sustenta\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar. O PMI Composto preliminar da S&P Global subiu para 53,6 em julho, ante 51,9 em junho, indicando acelera\u00e7\u00e3o da atividade do setor privado; o PMI de Servi\u00e7os tamb\u00e9m veio em 53,6, enquanto o PMI Industrial arrefeceu para 53,8. A pesquisa foi descrita como compat\u00edvel com cerca de 2% de crescimento anualizado do PIB no terceiro trimestre, mesmo com aumento das disrup\u00e7\u00f5es na cadeia de suprimentos e das press\u00f5es de pre\u00e7os, mantendo a aten\u00e7\u00e3o voltada para a reuni\u00e3o do Fed na pr\u00f3xima semana em busca de sinaliza\u00e7\u00e3o sobre juros. No Jap\u00e3o, o CPI acelerou para 1,7% na compara\u00e7\u00e3o anual em junho, ante 1,5% em maio, enquanto o iene sofreu press\u00e3o adicional com a alta dos custos de energia ligada \u00e0s tens\u00f5es entre EUA e Ir\u00e3 e \u00e0s preocupa\u00e7\u00f5es com interrup\u00e7\u00f5es no fornecimento de petr\u00f3leo; as advert\u00eancias verbais das autoridades n\u00e3o reverteram a queda.<\/p>\n
Aconselhamos traders de derivativos a se prepararem para picos s\u00fabitos de volatilidade em USD\/JPY, protegendo-se contra movimentos de baixa em vez de perseguir a alta. Enquanto o par orbita 163,70, dados hist\u00f3ricos mostram que as autoridades japonesas gastaram antes um recorde de 9,8 trilh\u00f5es de ienes (cerca de US$ 62 bilh\u00f5es) em um \u00fanico m\u00eas em 2024 para defender a moeda em n\u00edveis bem mais fortes. Por conta dessa amea\u00e7a, comprar op\u00e7\u00f5es de compra de iene (calls de JPY) de curto prazo e fora do dinheiro (equivalentes a puts de USD) \u00e9 uma forma inteligente de fazer hedge contra uma queda acentuada induzida por interven\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Acreditamos que o carry trade estrutural segue altamente atrativo por causa do amplo diferencial de juros entre o Federal Reserve e a taxa de 1% do Banco do Jap\u00e3o. Para capturar esse carrego sem assumir um risco direcional excessivo, devemos utilizar op\u00e7\u00f5es knock-out ou estruturas de bull call spread. Essas estruturas permitem se beneficiar da for\u00e7a gradual do USD, ao mesmo tempo em que limitam perdas potenciais caso o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as do Jap\u00e3o entre repentinamente no mercado.<\/p>\n
Com a reuni\u00e3o de pol\u00edtica do Fed na pr\u00f3xima semana e o PMI Composto dos EUA atualmente forte em 53,6, a volatilidade impl\u00edcita de curto prazo provavelmente est\u00e1 subprecificada. Recomendamos comprar straddles ou strangles de vencimento curto para lucrar com oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7o em torno dessas divulga\u00e7\u00f5es econ\u00f4micas de alto impacto. Essa estrat\u00e9gia garante posicionamento para ganhar tanto se o Fed mantiver sua postura restritiva quanto se o BoJ surpreender o mercado com alertas mais duros sobre a alta dos custos de energia.<\/p>\n\n\n\n