O indicador antecedente da B\u00e9lgica veio mais fraco do que o esperado em julho, com leitura de -11,9 ante consenso de -10,2. O dado sugere uma tend\u00eancia de curto prazo mais fraca do que os mercados tinham precificado.<\/p>\n
A diferen\u00e7a entre o resultado efetivo e o esperado deixa o indicador 1,7 ponto abaixo das estimativas, prolongando sua perman\u00eancia em terreno negativo. O resultado de julho refor\u00e7a que as m\u00e9tricas prospectivas seguem sob press\u00e3o, mesmo com expectativas de uma leitura apenas ligeiramente menos fraca.<\/p>\n
Vemos a queda inesperada do indicador antecedente belga para -11,9 em julho como um claro sinal de alerta para a sa\u00fade econ\u00f4mica da zona do euro. Como a B\u00e9lgica \u00e9 uma economia extremamente aberta, com uma rela\u00e7\u00e3o exporta\u00e7\u00f5es\/PIB superior a 90%, seu bar\u00f4metro de neg\u00f3cios historicamente serve como um indicador antecedente confi\u00e1vel para o crescimento europeu mais amplo. Esse forte desvio em rela\u00e7\u00e3o ao esperado (-10,2) sugere que o \u00edmpeto industrial na regi\u00e3o est\u00e1 arrefecendo muito mais rapidamente do que o mercado antecipava.<\/p>\n
Recomendamos que traders de derivativos se posicionem para uma tend\u00eancia de baixa nas a\u00e7\u00f5es da zona do euro nas pr\u00f3ximas semanas. Especificamente, a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre o Euro Stoxx 50 ou o \u00edndice local BEL 20 oferece uma forma eficiente de se beneficiar dessa desacelera\u00e7\u00e3o macroecon\u00f4mica. Historicamente, quedas semelhantes na confian\u00e7a empresarial belga antecederam corre\u00e7\u00f5es mais amplas nas bolsas europeias de 3% a 5% ao longo do m\u00eas seguinte.<\/p>\n
No c\u00e2mbio, preferimos apostar contra o euro por meio de op\u00e7\u00f5es ou contratos futuros, especialmente frente ao d\u00f3lar americano. A piora no cen\u00e1rio econ\u00f4mico aumenta a probabilidade de o Banco Central Europeu migrar para cortes de juros mais profundos a fim de sustentar o crescimento. Com a infla\u00e7\u00e3o da zona do euro j\u00e1 estabilizando perto da meta de 2%, essa decep\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica d\u00e1 aos formuladores de pol\u00edtica monet\u00e1ria bastante espa\u00e7o para afrouxar a pol\u00edtica.<\/p>\n
Tamb\u00e9m sugerimos mirar o mercado de renda fixa, adotando posi\u00e7\u00e3o comprada em futuros de Bunds alem\u00e3es. \u00c0 medida que as expectativas de crescimento se deterioram, \u00e9 altamente prov\u00e1vel que os rendimentos dos t\u00edtulos soberanos na Europa recuem. Os traders podem capturar esse movimento comprando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de Bunds, que tipicamente se valorizam em per\u00edodos de surpresas econ\u00f4micas negativas.<\/p>\n\n\n\n