O PMI Composto HCOB da Alemanha voltou ao terreno de expans\u00e3o em julho, com n\u00fameros preliminares colocando a atividade empresarial total em 51,2, ap\u00f3s recuar em junho. O \u00edndice era esperado em 49,8, ante 49,5 anteriormente, e leituras abaixo de 50,0 indicam contra\u00e7\u00e3o. A melhora foi impulsionada pelo setor industrial.<\/p>\n
A manufatura acelerou, j\u00e1 que o PMI de Manufatura HCOB subiu para 52,2, de 50,3, superando a proje\u00e7\u00e3o de 50,1. Os servi\u00e7os permaneceram em retra\u00e7\u00e3o, embora menos intensa, com o PMI de Servi\u00e7os em 49,6; a leitura era vista em 48,8, ante 48,6 antes. Ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o, o euro enfraqueceu, com o EUR\/USD recuando de uma m\u00e1xima intradi\u00e1ria em torno de 1,1400. O PMI de Manufatura HCOB, compilado mensalmente pela S&P Global e pelo Hamburg Commercial Bank a partir de pesquisas com executivos seniores, \u00e9 escalonado de 0 a 100 e \u00e9 usado para antecipar mudan\u00e7as no PIB, na produ\u00e7\u00e3o industrial, no emprego e na infla\u00e7\u00e3o, com 50,0 indicando aus\u00eancia de mudan\u00e7a.<\/p>\n
Acreditamos que o salto inesperado do PMI de manufatura da Alemanha para 52,2 representa uma forte oportunidade de negocia\u00e7\u00e3o nos mercados de c\u00e2mbio e de renda fixa. Apesar dessa not\u00edcia econ\u00f4mica positiva, a breve alta do euro em dire\u00e7\u00e3o a 1,1400 perdeu for\u00e7a rapidamente devido a preocupa\u00e7\u00f5es com a alta dos pre\u00e7os de energia. Devemos esperar maior volatilidade nas op\u00e7\u00f5es de EUR\/USD nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que o mercado assimila esses sinais mistos.<\/p>\n
Observando dados hist\u00f3ricos, quando a manufatura alem\u00e3 expande nesse ritmo, o Banco Central Europeu (BCE) normalmente mant\u00e9m os juros elevados por mais tempo, de forma semelhante aos per\u00edodos inflacion\u00e1rios do fim de 2023, quando a infla\u00e7\u00e3o da zona do euro ficou, em m\u00e9dia, acima de 5,4%. Com as atuais tens\u00f5es geopol\u00edticas globais empurrando o petr\u00f3leo Brent de volta para a faixa de US$ 80 a US$ 85, os riscos inflacion\u00e1rios seguem altos. Operadores de derivativos devem considerar vender (short) futuros de Bunds alem\u00e3es para se beneficiar da alta dos yields.<\/p>\n
Para derivativos de a\u00e7\u00f5es, os dados fortes da manufatura sugerem um impulso de curto prazo para exportadoras alem\u00e3s, tornando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) do \u00edndice DAX bastante atraentes. No entanto, como o setor de servi\u00e7os ainda est\u00e1 em contra\u00e7\u00e3o, em 49,6, recomendamos fazer hedge dessas posi\u00e7\u00f5es compradas com op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de prote\u00e7\u00e3o. Essa estrat\u00e9gia ajuda a proteger as carteiras caso o aumento dos custos de energia acabe pressionando novamente a economia europeia de forma mais ampla.<\/p>\n\n\n\n