As a\u00e7\u00f5es dos EUA recuaram, \u00e0 medida que um salto nos pre\u00e7os do petr\u00f3leo e preocupa\u00e7\u00f5es com estagfla\u00e7\u00e3o pesaram sobre o apetite por risco. O S&P 500 caiu 1,21% e o Nasdaq recuou 2,15%, enquanto as vendas ap\u00f3s resultados em Tesla e Alphabet aprofundaram a liquida\u00e7\u00e3o, com as a\u00e7\u00f5es em baixa de 14,52% e 7,13%, respectivamente. O movimento derrubou o \u00edndice das \u201cSete Magn\u00edficas\u201d em 4,78%, sua maior queda di\u00e1ria desde a semana da turbul\u00eancia do \u201cDia da Liberta\u00e7\u00e3o\u201d em 2025, ao mesmo tempo em que os spreads de high yield (HY) dos EUA se ampliaram.<\/p>\n\n
A onda de vendas se espalhou para a Europa, onde o STOXX 600 cedeu 1,18%, e o CAC 40 e o DAX ca\u00edram 1,64% e 1,56%, enquanto o FTSE MIB, da It\u00e1lia, recuou 2,80%. A \u00c1sia ampliou as perdas, liderada pelo KOSPI, da Coreia do Sul, em queda de 5,62%, e pelo Nikkei, do Jap\u00e3o, com baixa de 2,87%, enquanto o CSI 300 caiu 1,17% e o Hang Seng, de Hong Kong, recuou 1,27%, ao passo que o S&P\/ASX 200, da Austr\u00e1lia, cedeu 0,93%. Os futuros nos EUA ficaram mais firmes, com os futuros do S&P 500 em baixa de 0,08% e os do Nasdaq recuando 0,34%, enquanto a Intel projetou receita no 3\u00ba tri de US$ 15,8-16,8 bi, ante uma estimativa m\u00e9dia de US$ 15,1 bi, elevando as a\u00e7\u00f5es em 4,5% no after-market.<\/p>\n\n
Estamos vendo uma forte alta da volatilidade de mercado ap\u00f3s a recente liquida\u00e7\u00e3o em tecnologia e a disparada do petr\u00f3leo, que empurrou o Brent para perto de US$ 90 por barril. Com o \u00edndice de volatilidade VIX saltando acima do n\u00edvel-chave de 20, entendemos que operadores de derivativos precisam se preparar para uma turbul\u00eancia prolongada nas pr\u00f3ximas semanas. Fazer hedge de carteiras compradas em a\u00e7\u00f5es com op\u00e7\u00f5es de venda (puts) defensivas no S&P 500 e no Nasdaq-100 \u00e9 agora nossa recomenda\u00e7\u00e3o principal.<\/p>\n\n
As quedas acentuadas de Alphabet e Tesla levaram a volatilidade impl\u00edcita das big techs a patamares bastante elevados. Para tirar proveito disso, recomendamos o uso de estruturas de cr\u00e9dito com risco definido, como spreads de call de baixa (bear call spreads), em nomes de tecnologia com pior desempenho, para capturar pr\u00eamios elevados. Alternativamente, podemos montar spreads de calend\u00e1rio em gigantes de tecnologia com divulga\u00e7\u00e3o de resultados na sequ\u00eancia, para capturar a eventual \u201ccompress\u00e3o\u201d de volatilidade (volatility crush).<\/p>\n\n
Com o avan\u00e7o dos temores de estagfla\u00e7\u00e3o, derivativos de energia oferecem uma oportunidade t\u00e1tica relevante, j\u00e1 que os pre\u00e7os do petr\u00f3leo permanecem muito vol\u00e1teis. Sugerimos que os traders considerem spreads de call de alta (bull call spreads) em futuros de Brent ou em grandes ETFs do setor de energia para capturar nova alta, limitando o risco de queda. Historicamente, em choques semelhantes impulsionados pelo petr\u00f3leo, op\u00e7\u00f5es do setor de energia t\u00eam superado, de forma consistente, hedges mais amplos de mercado.<\/p>\n\n
Dadas as fortes quedas do Nikkei e do KOSPI, tamb\u00e9m devemos considerar estrat\u00e9gias de hedge transfronteiri\u00e7o. Vemos oportunidades na compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em ETFs atrelados a \u00edndices asi\u00e1ticos para se proteger contra cont\u00e1gio global. Essa abordagem multiativos proteger\u00e1 as carteiras caso a atual liquida\u00e7\u00e3o se aprofunde e evolua para uma chamada de margem global mais ampla.<\/p>\n\n\n\n