O BCE manteve os juros inalterados em 23 de julho e reiterou uma postura de \u201cesperar para ver\u201d, vinculando quaisquer novos movimentos \u00e0 dura\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os elevados do petr\u00f3leo e \u00e0s perspectivas de infla\u00e7\u00e3o. A infla\u00e7\u00e3o da zona do euro, que havia recuado ligeiramente abaixo da meta no in\u00edcio de 2026, acelerou a partir de mar\u00e7o ap\u00f3s o bloqueio petrol\u00edfero no Golfo e, em seguida, arrefeceu mais do que o esperado no m\u00eas passado, para 2,8%, ap\u00f3s a primeira alta de juros em tr\u00eas anos. Agora, os mercados voltam as aten\u00e7\u00f5es para o PIB r\u00e1pido (flash) do 2\u00ba tri em 30 de julho, com expectativa inicial de 0,1%, e para a infla\u00e7\u00e3o r\u00e1pida em 31 de julho, com estimativas preliminares em torno de 3%, ambos determinantes para a precifica\u00e7\u00e3o de uma eventual decis\u00e3o em setembro rumo a 2,65%.<\/p>\n\n
O crescimento segue fraco, com tr\u00eas trimestres de estagna\u00e7\u00e3o ou quase estagna\u00e7\u00e3o desde 2023, complicando os trade-offs de pol\u00edtica frente aos EUA. Em EUR\/GBP, o euro cedeu ap\u00f3s a reuni\u00e3o, com suporte pr\u00f3ximo \u00e0 retra\u00e7\u00e3o de 61,8% de Fibonacci em cerca de 84,7 pence e a MMS (SMA) de 20 per\u00edodos em torno de 85,2 pence como obst\u00e1culo de curto prazo; a resist\u00eancia \u00e9 vista um pouco acima de 86 pence, perto do Fibo de 38,2%. O EUR\/JPY renovou m\u00e1xima de cerca de tr\u00eas meses em 23 de julho, encostando logo abaixo de \u00a5188, enquanto surgiram sinais de sobrecompra; m\u00e9dias m\u00f3veis pr\u00f3ximas se agrupam ao redor de \u00a5185,30, e a MMS (SMA) de 200 per\u00edodos segurou em 24 de junho e 2 de julho.<\/p>\n\n
Aconselhamos traders de derivativos a se prepararem para volatilidade significativa nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que o mercado digere a recente pausa do BCE. O PIB r\u00e1pido (flash) do 2\u00ba tri da zona do euro em 30 de julho e a infla\u00e7\u00e3o r\u00e1pida em 31 de julho ser\u00e3o os principais catalisadores para o euro. Esses dados ditar\u00e3o se o mercado seguir\u00e1 precificando uma alta de juros em setembro para 2,65%.<\/p>\n\n
Embora a infla\u00e7\u00e3o da zona do euro tenha recuado para 2,8% no m\u00eas passado, as proje\u00e7\u00f5es atuais sugerem uma poss\u00edvel volta a 3,0% devido \u00e0s preocupa\u00e7\u00f5es cont\u00ednuas com a oferta de energia. Isso ocorre em paralelo a uma economia estagnada, em que o crescimento do PIB do 2\u00ba tri \u00e9 esperado em apenas 0,1% ap\u00f3s v\u00e1rios trimestres de expans\u00e3o perto de zero. Entendemos que essa amea\u00e7a clara de estagfla\u00e7\u00e3o deixar\u00e1 o BCE altamente relutante em elevar juros novamente.<\/p>\n\n
No EUR\/GBP, esperamos que o recente impulso de alta do par perca for\u00e7a, j\u00e1 que dados mais fortes de crescimento e emprego no Reino Unido favorecem a libra. Do ponto de vista t\u00e9cnico, a taxa de c\u00e2mbio enfrenta resist\u00eancia din\u00e2mica na MMS (SMA) de 20 dias em \u00a30,852, com suporte-chave bem sustentado no n\u00edvel de Fibonacci de 61,8% em \u00a30,847. Se o par n\u00e3o romper a resist\u00eancia, projetamos uma deriva de volta ao suporte, especialmente com a reuni\u00e3o do Banco da Inglaterra na pr\u00f3xima semana.<\/p>\n\n
No EUR\/JPY, acompanhamos o par negociando perto de uma m\u00e1xima de tr\u00eas meses, logo abaixo de \u00a5188, impulsionado pela relut\u00e2ncia do Banco do Jap\u00e3o em apertar a pol\u00edtica monet\u00e1ria. Contudo, com indicadores de momentum apontando condi\u00e7\u00f5es fortemente sobrecompradas, vemos uma probabilidade elevada de corre\u00e7\u00e3o no curto prazo. Qualquer ajuste para baixo tende a encontrar um \u201ccolch\u00e3o\u201d de suporte pr\u00f3ximo \u00e0s m\u00e9dias m\u00f3veis bem agrupadas em \u00a5185,30.<\/p>\n\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, recomendamos operar pares cruzados do euro com limites de risco bem definidos e foco em estrat\u00e9gias de rompimento em torno das divulga\u00e7\u00f5es de 30 e 31 de julho. Historicamente, per\u00edodos de estagna\u00e7\u00e3o do crescimento combinados com picos de infla\u00e7\u00e3o disparam movimentos cambiais bruscos e err\u00e1ticos. Manter agilidade permitir\u00e1 capturar mudan\u00e7as s\u00fabitas nas expectativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria tanto do BCE quanto do Banco do Jap\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n