O \u00cdndice Nacional de Pre\u00e7os ao Consumidor (CPI) do Jap\u00e3o avan\u00e7ou 1,7% em junho na compara\u00e7\u00e3o anual, acima dos 1,5% registrados anteriormente. A leitura mais recente aponta para um ritmo mais r\u00e1pido de alta dos pre\u00e7os ao consumidor no in\u00edcio do ver\u00e3o.<\/p>\n
O n\u00famero de junho representa um aumento de 0,2 ponto percentual em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 taxa anual do m\u00eas anterior. Em maio, por compara\u00e7\u00e3o, a infla\u00e7\u00e3o estava em 1,5% na base anual.<\/p>\n
Com o CPI nacional do Jap\u00e3o subindo para 1,7% em junho, ante 1,5% no m\u00eas anterior, as press\u00f5es inflacion\u00e1rias mostram uma retomada sutil, por\u00e9m relevante. Acreditamos que esse avan\u00e7o mant\u00e9m o Banco do Jap\u00e3o (BoJ) no caminho para uma normaliza\u00e7\u00e3o adicional da pol\u00edtica monet\u00e1ria nos pr\u00f3ximos meses. Operadores de derivativos devem se preparar para maior volatilidade nos cruzamentos do iene japon\u00eas e nos futuros de t\u00edtulos p\u00fablicos ao longo das pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
\u00c0 medida que a infla\u00e7\u00e3o se aproxima da meta de 2% do banco central, a diferen\u00e7a de juros entre o Federal Reserve e o Banco do Jap\u00e3o tende a diminuir. Para capturar essa mudan\u00e7a, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de USD\/JPY, posicionando-se para um iene mais forte. Dados hist\u00f3ricos mostram que, quando a infla\u00e7\u00e3o japonesa sobe de forma inesperada, o iene costuma ganhar rapidamente terreno frente ao d\u00f3lar, \u00e0 medida que o mercado precifica uma postura monet\u00e1ria mais restritiva.<\/p>\n
No mercado de renda fixa, o avan\u00e7o dos pre\u00e7os ao consumidor tende a pressionar para cima os yields dos T\u00edtulos do Governo Japon\u00eas (JGBs) e a derrubar os pre\u00e7os dos pap\u00e9is. Sugerimos que operadores de derivativos montem posi\u00e7\u00f5es vendidas em futuros de JGB de 10 anos ou comprem op\u00e7\u00f5es de venda sobre a d\u00edvida japonesa. Essa opera\u00e7\u00e3o \u00e9 bastante plaus\u00edvel, dado que mudan\u00e7as passadas em dire\u00e7\u00e3o a uma postura mais \u201chawkish\u201d do BoJ historicamente desencadearam vendas r\u00e1pidas no mercado dom\u00e9stico de t\u00edtulos.<\/p>\n
Um iene mais forte tamb\u00e9m tende a criar ventos contr\u00e1rios para o mercado acion\u00e1rio japon\u00eas, dependente de exporta\u00e7\u00f5es. Recomendamos fazer hedge da exposi\u00e7\u00e3o a a\u00e7\u00f5es por meio da compra de op\u00e7\u00f5es de venda de curto prazo sobre futuros do Nikkei 225. Esse posicionamento defensivo ajuda a proteger carteiras caso os fluxos globais comecem a migrar para fora das a\u00e7\u00f5es japonesas com o fortalecimento da moeda local.<\/p>\n\n\n\n