O iene permanece perto de m\u00ednimas hist\u00f3ricas, com o USD\/JPY superando as m\u00e1ximas do ano acima de 163,00 ap\u00f3s uma nova alta nos pre\u00e7os globais de petr\u00f3leo e g\u00e1s natural piorar os termos de troca do Jap\u00e3o, como importador l\u00edquido de energia. A eleva\u00e7\u00e3o dos rendimentos globais adicionou press\u00e3o, e os mercados ponderam se o Banco do Jap\u00e3o (BoJ) poderia antecipar uma alta de juros para conter a fraqueza cambial, enquanto a perspectiva de interven\u00e7\u00e3o direta segue em avalia\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
O MUFG relaciona o aumento dos custos de petr\u00f3leo e g\u00e1s \u00e0 press\u00e3o cont\u00ednua sobre moedas de baixo rendimento, como o iene, e indica que a interven\u00e7\u00e3o verbal da ministra das Finan\u00e7as, Satsuki Katayama, teve efeito limitado. O banco cita relatos de que dirigentes do BoJ podem estar abertos a avan\u00e7ar mais r\u00e1pido do que o consenso, mas argumenta que o aperto dom\u00e9stico, por si s\u00f3, pode n\u00e3o ser suficiente. O Commerzbank ajustou para cima sua trajet\u00f3ria de curto prazo para o USD\/JPY, mas ainda espera aprecia\u00e7\u00e3o do iene at\u00e9 o fim do pr\u00f3ximo ano e antecipa cortes de juros do Federal Reserve no ano que vem, o que pesaria sobre o d\u00f3lar. No m\u00e9dio prazo, v\u00ea o USD\/JPY caminhando em dire\u00e7\u00e3o a 145,00.<\/p>\n
Com o USD\/JPY negociado acima do n\u00edvel cr\u00edtico de 163,00 e o petr\u00f3leo Brent oscilando perto de US$ 88 por barril, a press\u00e3o sobre o iene est\u00e1 chegando ao limite. Essa infla\u00e7\u00e3o impulsionada pela energia continua a pressionar a balan\u00e7a comercial do Jap\u00e3o, mantendo a moeda altamente vulner\u00e1vel no curt\u00edssimo prazo. Acreditamos que traders de derivativos devem se preparar para maior volatilidade nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que o mercado testa essas m\u00e1ximas hist\u00f3ricas.<\/p>\n
Diante da crescente especula\u00e7\u00e3o sobre uma alta de juros do Banco do Jap\u00e3o em setembro, o diferencial de juros entre EUA e Jap\u00e3o come\u00e7a a dar sinais de mudan\u00e7a. Atualmente, o rendimento do Treasury de 10 anos est\u00e1 perto de 4,3%, enquanto o rendimento do JGB de 10 anos avan\u00e7ou para 1,1%, refletindo um spread que se estreita lentamente. Sugerimos focar em contratos de op\u00e7\u00f5es de curto prazo para explorar essa tens\u00e3o do mercado antes dos pr\u00f3ximos an\u00fancios oficiais de pol\u00edtica monet\u00e1ria dos bancos centrais.<\/p>\n
Para se proteger contra interven\u00e7\u00f5es cambiais repentinas e agressivas por parte das autoridades japonesas, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de USD\/JPY com vencimento curto. Dados hist\u00f3ricos mostram que, quando o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as interveio no passado \u2014 gastando um recorde de 9,8 trilh\u00f5es de ienes em meados de 2024 \u2014 o mercado registrou quedas imediatas de v\u00e1rias centenas de pips. O uso dessas op\u00e7\u00f5es nos permite capturar movimentos explosivos de queda com risco estritamente limitado.<\/p>\n
Para posicionamento de mais longo prazo, preferimos iniciar calendar spreads ou comprar puts com vencimentos mais longos mirando uma queda de volta em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 145,00 at\u00e9 o pr\u00f3ximo ano. \u00c0 medida que o Federal Reserve se aproxima de cortar juros, espera-se que a for\u00e7a fundamental do d\u00f3lar se deteriore. Essa abordagem em duas frentes nos permite capitalizar os riscos de interven\u00e7\u00e3o no curto prazo, ao mesmo tempo em que nos posicionamos para uma revers\u00e3o importante de tend\u00eancia ao longo dos pr\u00f3ximos trimestres.<\/p>\n\n\n\n