A alta dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo e do g\u00e1s natural adicionou press\u00e3o ao iene japon\u00eas, com o USD\/JPY renovando m\u00e1ximas do ano acima de 163,00. Outras moedas de baixo rendimento tamb\u00e9m ficaram para tr\u00e1s: o EUR\/CHF voltou para perto de 0,9300, n\u00edvel visto pela \u00faltima vez no in\u00edcio do ano. Desde o in\u00edcio do conflito EUA-Ir\u00e3 no fim de fevereiro, o iene e o franco su\u00ed\u00e7o figuram entre os piores desempenhos no universo G10, \u00e0 medida que yields mais altos fora do Jap\u00e3o e energia mais cara pioram as condi\u00e7\u00f5es para a moeda.<\/p>\n
Formuladores de pol\u00edtica no Jap\u00e3o operam em um pano de fundo de mercado mais desafiador, j\u00e1 que yields globais mais firmes continuam a incentivar a deprecia\u00e7\u00e3o do iene. A Bloomberg informou que autoridades do Banco do Jap\u00e3o est\u00e3o abertas a altas de juros mais r\u00e1pidas do que o consenso, com a fraqueza do iene alimentando riscos inflacion\u00e1rios altistas, e a MUFG espera uma alta j\u00e1 em setembro. Ainda assim, um \u00fanico movimento do BoJ pode oferecer apenas al\u00edvio limitado, enquanto o relat\u00f3rio enquadra um poss\u00edvel desmonte de opera\u00e7\u00f5es de carry trade como mais favor\u00e1vel caso o choque de energia desestabilize as condi\u00e7\u00f5es financeiras e empurre grandes bancos centrais, como o Fed, para uma postura mais dura.<\/p>\n
Recomendamos que traders de derivativos se preparem para volatilidade mais elevada no iene japon\u00eas, utilizando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD\/JPY para capturar nova alta acima do n\u00edvel de 163,00. Com o Brent voltando a subir na dire\u00e7\u00e3o de US$ 85 por barril, a forte depend\u00eancia do Jap\u00e3o de energia importada segue pressionando o iene. Para mitigar o risco de uma interven\u00e7\u00e3o repentina do governo, recomendamos estruturar essas opera\u00e7\u00f5es com barreiras knock-out ou usar straddles comprados.<\/p>\n
Embora circule o rumor de que o Banco do Jap\u00e3o elevar\u00e1 sua taxa b\u00e1sica em setembro, acreditamos que uma \u00fanica alta n\u00e3o ser\u00e1 suficiente para reverter a queda da moeda. Observando dados hist\u00f3ricos, quando o BoJ elevou os juros em meados de 2024, o iene ainda enfrentou forte press\u00e3o vendedora porque o diferencial de juros EUA-Jap\u00e3o permaneceu acima de 400 pontos-base. Sugerimos comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de JPY de curto prazo para capitalizar essa fraqueza persistente enquanto o diferencial de yields permanecer amplo.<\/p>\n
Tamb\u00e9m precisamos nos preparar para um potencial desmonte do carry trade caso os custos elevados de energia desestabilizem os mercados globais. Se as bolsas globais ca\u00edrem, uma corrida repentina para zerar posi\u00e7\u00f5es vendidas em iene pode rapidamente levar o USD\/JPY para baixo, em dire\u00e7\u00e3o ao suporte de 155,00. Traders devem considerar comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de USD\/JPY baratas, fora do dinheiro (out-of-the-money), para fazer hedge contra uma revers\u00e3o s\u00fabita para avers\u00e3o a risco nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n