As a\u00e7\u00f5es da \u00c1sia-Pac\u00edfico negociaram em alta, sustentadas por planos de investimento em capital nos EUA que impulsionaram fabricantes asi\u00e1ticos de chips, com o KOSPI da Coreia do Sul subindo mais de 4% e se aproximando da resist\u00eancia do canal estendida a partir do pico hist\u00f3rico de 9.385. A Alphabet indicou capex de cerca de US$ 200 bilh\u00f5es em 2026, acima das proje\u00e7\u00f5es, e suas a\u00e7\u00f5es ca\u00edram cerca de 5% apesar de um resultado acima do esperado em receita de Cloud. Mais tarde, a Tesla reportou receita acima das expectativas, mas um resultado final mais fraco, derrubando o papel em mais de 3% no after-hours.<\/p>\n\n
O iene permaneceu sob press\u00e3o em n\u00edveis n\u00e3o vistos desde 1986, mantendo o USD\/JPY em torno de \u00a5163, com espa\u00e7o at\u00e9 \u00a5163,96, enquanto a ret\u00f3rica oficial teve efeito limitado. O petr\u00f3leo ampliou ganhos ap\u00f3s os Houthis afirmarem ter atingido dois petroleiros sauditas no Mar Vermelho, refletindo-se na ponta curta da curva de Treasuries dos EUA e elevando o aperto do Fed precificado em OIS para 36 pb at\u00e9 o fim do ano, de 22 pb uma semana antes. A Austr\u00e1lia criou quase 80 mil vagas em junho versus estimativa de 15 mil, ap\u00f3s 40 mil em maio; o emprego parcial subiu cerca de 50 mil e o integral aproximadamente 30 mil, enquanto o desemprego ficou em 4,4% e a taxa de participa\u00e7\u00e3o atingiu nova m\u00e1xima, levando o aperto impl\u00edcito do RBA a uma alta totalmente precificada at\u00e9 o fim do ano, ante 19 pb no dia anterior. A decis\u00e3o do BCE se aproxima, com 4 pb impl\u00edcitos para esta reuni\u00e3o, 23 pb em setembro, 32 pb em outubro e 47 pb at\u00e9 o fim do ano; medidas de infla\u00e7\u00e3o da \u00e1rea do euro mostraram cheia em 2,8% a\/a, n\u00facleo em 2,4% a\/a e servi\u00e7os em 3,2% a\/a, enquanto um MoU EUA-Ir\u00e3 delineou uma estrutura de cessar-fogo de 60 dias.<\/p>\n\n
Sugerimos que traders de derivativos comprem op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de prote\u00e7\u00e3o sobre os principais \u00edndices de tecnologia ou implementem estruturas de baixa (bearish spreads) em gigantes como Alphabet e Tesla. A proje\u00e7\u00e3o de capex de US$ 200 bilh\u00f5es da Alphabet para 2026 evidencia os custos esmagadores da corrida por IA, espelhando as press\u00f5es de margem vistas durante os surtos de capex do setor de tecnologia no fim de 2024. Com os resultados da Tesla tamb\u00e9m ficando aqu\u00e9m nas linhas finais, \u00e9 altamente recomend\u00e1vel fazer hedge contra um recuo mais amplo do Nasdaq nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
No c\u00e2mbio, vemos oportunidade de posicionamento para nova alta do USD\/JPY em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 resist\u00eancia de \u00a5163,96 via op\u00e7\u00f5es de compra (calls). A hist\u00f3ria mostra que interven\u00e7\u00f5es unilaterais do Jap\u00e3o \u2014 como o desembolso massivo de US$ 62 bilh\u00f5es em meados de 2024 \u2014 tendem a oferecer apenas al\u00edvio de curto prazo diante de um d\u00f3lar estruturalmente forte. Dado o aumento dos diferenciais de juros e os custos de energia em alta, comprar nas quedas em USD\/JPY segue como a estrat\u00e9gia dominante nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m recomendamos posicionamento para pre\u00e7os mais altos de commodities e mudan\u00e7as mais hawkish de bancos centrais por meio de calls compradas em Brent e pagando a perna fixa em swaps de juros dos EUA. As recentes disrup\u00e7\u00f5es no transporte do Mar Vermelho, que lembram a queda de 50% nos volumes de tr\u00e2nsito do Canal de Suez no in\u00edcio de 2024, est\u00e3o alimentando diretamente os temores de infla\u00e7\u00e3o global. Com o mercado de OIS j\u00e1 reprecificando as expectativas de aperto do Fed para 36 pontos-base at\u00e9 o fim do ano, os contratos futuros de juros de curto prazo ficam muito vulner\u00e1veis a uma reprecifica\u00e7\u00e3o adicional em dire\u00e7\u00e3o mais hawkish.<\/p>\n\n
Ap\u00f3s o forte relat\u00f3rio de emprego da Austr\u00e1lia, recomendamos operar o AUD pelo lado comprado, especialmente via calls de AUD\/USD ou estrat\u00e9gias em cruzadas contra o euro. O mercado de trabalho robusto, que abriu quase 80 mil vagas contra a expectativa de apenas 15 mil, for\u00e7ou o mercado a precificar integralmente uma alta de juros do Reserve Bank of Australia at\u00e9 o fim do ano. Esse impulso dom\u00e9stico deve manter o d\u00f3lar australiano bem sustentado em rela\u00e7\u00e3o aos pares do G10 ao longo do pr\u00f3ximo m\u00eas.<\/p>\n\n
Para a decis\u00e3o de juros do BCE hoje, preferimos comprar calls de EUR\/USD de curto prazo para capturar um potencial short squeeze. Embora a manuten\u00e7\u00e3o seja quase totalmente precificada, dados de commitment of traders mostram que o euro \u00e9 atualmente a principal moeda com maior posi\u00e7\u00e3o vendida entre as majors, deixando-o pronto para uma revers\u00e3o acentuada. Se Christine Lagarde adotar um tom ainda que levemente hawkish diante dos recentes choques de energia, poderemos ver um desmonte r\u00e1pido dessas posi\u00e7\u00f5es baixistas.<\/p>\n\n\n\n