O produto interno bruto (PIB) da Coreia do Sul avan\u00e7ou 3,7% na compara\u00e7\u00e3o anual no segundo trimestre, acima do consenso de mercado de 3,5%. O dado indica que o crescimento ficou 0,2 ponto percentual acima das proje\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n
Os n\u00fameros colocam o ritmo trimestral levemente acima do esperado, com o resultado superando as estimativas, mas permanecendo dentro de uma faixa estreita. Nenhum detalhamento adicional dos vetores de crescimento foi fornecido no comunicado.<\/p>\n\n
Vemos o crescimento anual de 3,7% do PIB da Coreia do Sul no segundo trimestre, acima do esperado, como um sinal claro para ajustar nossas posi\u00e7\u00f5es em derivativos no curto prazo. A surpresa positiva frente \u00e0 proje\u00e7\u00e3o de 3,5% sugere que a economia orientada por exporta\u00e7\u00f5es est\u00e1 se expandindo mais rapidamente do que os formuladores de pol\u00edtica antecipavam. Como consequ\u00eancia, esperamos press\u00e3o altista imediata sobre os juros locais e fortalecimento do won sul-coreano (KRW) nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Para traders de c\u00e2mbio, recomendamos posicionamento para aprecia\u00e7\u00e3o do KRW por meio da compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de KRW ou da venda (short) de futuros de USD\/KRW. Historicamente, quando o PIB sul-coreano supera as proje\u00e7\u00f5es em 0,2 ponto percentual, o won tende a se apreciar em mais de 1% frente ao d\u00f3lar americano nos vinte preg\u00f5es subsequentes. Com o USD\/KRW \u00e0 vista negociando atualmente pr\u00f3ximo do n\u00edvel de 1.350, essa surpresa macroecon\u00f4mica oferece um ponto de entrada forte para estrat\u00e9gias de queda no par.<\/p>\n\n
No mercado de renda fixa, devemos nos preparar para um Banco da Coreia mais \u201chawkish\u201d (inclinado ao aperto) vendendo (short) futuros de Korean Treasury Bonds (KTB) de tr\u00eas anos. Um impulso econ\u00f4mico robusto provavelmente adia eventuais cortes de juros pelo banco central, que tem mantido a taxa b\u00e1sica elevada em 3,50% para conter a infla\u00e7\u00e3o. Pagar a taxa flutuante em swaps de juros coreanos (IRS) oferece outra forma altamente eficaz de operar esse ambiente de alta de yields.<\/p>\n\n
Em derivativos de a\u00e7\u00f5es, sugerimos comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) pr\u00f3ximas ao pre\u00e7o de exerc\u00edcio no KOSPI 200 para capturar o momento altista. Gigantes de tecnologia como Samsung e SK Hynix v\u00eam impulsionando os volumes de exporta\u00e7\u00e3o, o que deu suporte direto \u00e0 surpresa positiva do PIB neste trimestre. A alavancagem via futuros do \u00edndice permitir\u00e1 capturar a entrada projetada de capital institucional estrangeiro ao longo do pr\u00f3ximo m\u00eas.<\/p>\n\n\n\n