A produ\u00e7\u00e3o industrial da R\u00fassia subiu 0,6% na compara\u00e7\u00e3o anual em junho, ante uma alta prevista de 0,1%. O resultado indica uma leitura mais forte do que o mercado havia projetado, ap\u00f3s a volatilidade recente nos indicadores mensais.<\/p>\n
O dado de junho se soma \u00e0 sequ\u00eancia mais recente de estat\u00edsticas oficiais de atividade usadas para aferir o impulso subjacente do complexo de manufatura, minera\u00e7\u00e3o e utilities. A compara\u00e7\u00e3o entre a alta efetiva de 0,6% e a expectativa de 0,1% aponta para um desvio maior do que o antecipado entre a proje\u00e7\u00e3o e o crescimento realizado da produ\u00e7\u00e3o no m\u00eas.<\/p>\n
Recomendamos que traders de derivativos se preparem para um ambiente monet\u00e1rio mais apertado na R\u00fassia ap\u00f3s a surpresa de 0,6% na produ\u00e7\u00e3o industrial de junho. A leitura, que superou com folga a expectativa de 0,1%, sugere que a demanda dom\u00e9stica e a manufatura seguem aquecidas. Esperamos que o Banco da R\u00fassia mantenha a taxa b\u00e1sica de juros em patamar elevado para conter a infla\u00e7\u00e3o resultante, o que historicamente pressiona os t\u00edtulos locais e os futuros de juros.<\/p>\n
Para operadores de c\u00e2mbio, vemos essa resili\u00eancia industrial dando suporte ao rublo no curto prazo, em especial no mercado de futuros CNY\/RUB, que hoje domina a negocia\u00e7\u00e3o de moedas na R\u00fassia. No entanto, como gargalos de pagamentos e san\u00e7\u00f5es continuam restringindo os fluxos de capitais, recomendamos o uso de stops curtos em quaisquer posi\u00e7\u00f5es compradas em derivativos de rublo. Historicamente, mudan\u00e7as regulat\u00f3rias s\u00fabitas na R\u00fassia j\u00e1 eliminaram ganhos cambiais de um dia para o outro, tornando op\u00e7\u00f5es de curto prazo uma alternativa mais segura.<\/p>\n
Por fim, sugerimos focar em derivativos de \u00edndice de a\u00e7\u00f5es, como os futuros do MOEX, que tendem a se beneficiar de uma atividade industrial dom\u00e9stica forte. Com a produ\u00e7\u00e3o manufatureira exibindo um impulso inesperado, a\u00e7\u00f5es de industriais e de materiais dentro do \u00edndice podem puxar movimentos de alta no curto prazo. Consideramos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo sobre o \u00edndice MOEX uma estrat\u00e9gia vi\u00e1vel para capturar esse momentum, ao mesmo tempo em que limita o risco de queda.<\/p>\n\n\n\n