O NZD\/USD foi negociado perto de 0,5815 na quarta-feira, em queda de 0,16% na sess\u00e3o, \u00e0 medida que uma renovada avers\u00e3o ao risco elevou a demanda pelo D\u00f3lar americano, apesar de uma infla\u00e7\u00e3o mais firme na Nova Zel\u00e2ndia. No segundo trimestre, a infla\u00e7\u00e3o anual subiu para 4,1%, ante 3,1%, superando as expectativas de 4% e a proje\u00e7\u00e3o do Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) de 3,9%, o maior n\u00edvel desde o quarto trimestre de 2023. Com isso, os mercados refor\u00e7aram as expectativas de uma nova alta de juros do RBNZ em setembro, ap\u00f3s o primeiro aumento em tr\u00eas anos, realizado em julho.<\/p>\n\n
O RBNZ elevou a Official Cash Rate em 25 pontos-base, para 2,50%, em 8 de julho, e sinalizou novas altas, com a curva de swaps precificando 60 pontos-base adicionais de aperto at\u00e9 o fim do ano e 100 pontos-base em 12 meses, levando a taxa a 3,50%, perto da faixa neutra estimada de 2,20%\u20134,10%. Separadamente, o avan\u00e7o do Brent acima de US$ 90 aumentou as preocupa\u00e7\u00f5es inflacion\u00e1rias. No entanto, as tens\u00f5es geopol\u00edticas dominaram, ap\u00f3s o presidente Donald Trump alertar que os EUA atacariam pontes e usinas de energia iranianas caso Teer\u00e3 ataque outra embarca\u00e7\u00e3o no Estreito de Ormuz, enquanto o CME FedWatch segue indicando que o mercado, em grande parte, precifica manuten\u00e7\u00e3o dos juros na pr\u00f3xima reuni\u00e3o do Federal Reserve.<\/p>\n\n
Recomendamos que traders de derivativos se posicionem para a continuidade da press\u00e3o baixista sobre o par NZD\/USD nas pr\u00f3ximas semanas, tendo como alvo o suporte em 0,5750. Embora a infla\u00e7\u00e3o na Nova Zel\u00e2ndia tenha acelerado para 4,1%, o aumento das tens\u00f5es entre EUA e Ir\u00e3 mant\u00e9m a demanda por D\u00f3lar, ativo de ref\u00fagio, excepcionalmente elevada. Historicamente, durante choques geopol\u00edticos semelhantes, moedas sens\u00edveis ao risco, como o d\u00f3lar neozeland\u00eas (Kiwi), tendem a cair entre 3% e 5%, \u00e0 medida que o capital global busca seguran\u00e7a em ativos l\u00edquidos.<\/p>\n\n
Acreditamos que os traders devem explorar o descompasso entre um RBNZ mais hawkish e uma moeda enfraquecida, pagando a perna fixa em contratos de swap na Nova Zel\u00e2ndia. A alta de julho para 2,50% e a precifica\u00e7\u00e3o de mais 60 pontos-base de aperto at\u00e9 o fim do ano sugerem que os yields locais devem continuar subindo. A compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de NZD\/USD com vencimentos mais longos \u2014 por exemplo, de tr\u00eas a seis meses \u2014 nos permite capturar a baixo custo uma eventual recupera\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica quando os temores geopol\u00edticos diminu\u00edrem.<\/p>\n\n
Por fim, devemos proteger nossas carteiras comprando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de petr\u00f3leo Brent pr\u00f3ximas ao dinheiro (near-the-money). O Brent j\u00e1 ultrapassou US$ 90 por barril, e qualquer interrup\u00e7\u00e3o no Estreito de Ormuz poderia facilmente levar os pre\u00e7os para perto de US$ 100, patamar visto pela \u00faltima vez durante grandes choques de oferta. Esse hedge de energia deve ter desempenho forte se novas amea\u00e7as militares continuarem deprimindo o apetite global por risco e pressionando moedas ligadas a commodities.<\/p>\n\n\n\n