Economistas do Standard Chartered, Carol Liao e Shuang Ding, esperam que a reuni\u00e3o de julho do Politburo da China se concentre na implementa\u00e7\u00e3o dos planos fiscais j\u00e1 existentes, em vez de anunciar novos est\u00edmulos, com a pol\u00edtica monet\u00e1ria posicionada como ferramenta complementar. Eles antecipam que a execu\u00e7\u00e3o fiscal vai acelerar no 2\u00ba semestre (H2), ap\u00f3s os gastos terem sido antecipados no 1\u00ba trimestre (Q1) e, em seguida, desacelerado \u2014 movimento que eles associam a um ajuste intencional no ritmo das despesas. A nota tamb\u00e9m menciona a aten\u00e7\u00e3o do mercado sobre se a reuni\u00e3o resultar\u00e1 em est\u00edmulos adicionais.<\/p>\n\n
A proje\u00e7\u00e3o \u00e9 de retomada dos gastos em infraestrutura no H2, ap\u00f3s contra\u00e7\u00e3o no 2\u00ba trimestre (Q2), \u00e0 medida que a entrega fiscal ganha tra\u00e7\u00e3o. O financiamento do programa de troca de bens \u00e9 descrito como distribu\u00eddo de forma uniforme ao longo do tempo, enquanto a composi\u00e7\u00e3o do investimento em infraestrutura deve se inclinar ainda mais para projetos ligados a IA e \u00e0 transi\u00e7\u00e3o verde. Os economistas tamb\u00e9m apontam projetos de alta tecnologia e iniciativas sociais\/de subsist\u00eancia como \u00e1reas de \u00eanfase, enquanto formuladores de pol\u00edtica buscam estabilizar o crescimento no curto prazo.<\/p>\n\n
Com a reuni\u00e3o de julho do Politburo a poucos dias, esperamos que Pequim foque em liberar recursos j\u00e1 aprovados, em vez de lan\u00e7ar um grande novo pacote de est\u00edmulos. Historicamente, o gasto fiscal da China desacelera no segundo trimestre ap\u00f3s um in\u00edcio acelerado, e estamos vendo um padr\u00e3o semelhante neste ano, com uma queda tempor\u00e1ria do investimento em infraestrutura. Operadores de derivativos devem se preparar para um mercado que pode inicialmente se frustrar com a aus\u00eancia de est\u00edmulos chamativos, mas que logo reagir\u00e1 a uma acelera\u00e7\u00e3o na execu\u00e7\u00e3o efetiva dos desembolsos.<\/p>\n\n
Para colocar isso em perspectiva, a China ainda tem uma parcela significativa de sua cota de t\u00edtulos soberanos especiais de 1 trilh\u00e3o de yuans para alocar no segundo semestre. Dados econ\u00f4micos recentes mostram que, embora o investimento imobili\u00e1rio total siga fraco, os investimentos em manufatura de alta tecnologia e em energia verde cresceram mais de 10% no primeiro semestre do ano. Acreditamos que esse gasto direcionado continuar\u00e1 fluindo diretamente para infraestrutura de intelig\u00eancia artificial e projetos de transi\u00e7\u00e3o verde.<\/p>\n\n
Para traders de op\u00e7\u00f5es, recomendamos se posicionar para uma recupera\u00e7\u00e3o dos \u00edndices chineses de tecnologia e de energia limpa, como o CSI 300 ou ETFs relacionados, por meio da compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de prazo m\u00e9dio. Traders de derivativos de commodities tamb\u00e9m devem monitorar contratos de cobre e l\u00edtio, j\u00e1 que a acelera\u00e7\u00e3o de projetos de energia verde normalmente eleva a demanda por esses metais industriais no terceiro trimestre. Ao focar na execu\u00e7\u00e3o dos or\u00e7amentos j\u00e1 existentes, em vez de apostar em novas pol\u00edticas, podemos capturar o potencial de alta dessa rota\u00e7\u00e3o setorial estrat\u00e9gica nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n