O iene japon\u00eas reduziu os ganhos iniciais nesta quarta-feira, apesar de relatos de uma postura mais hawkish do Banco do Jap\u00e3o (BoJ) e de um d\u00f3lar mais fraco, enquanto as tens\u00f5es no Oriente M\u00e9dio voltavam a abalar os mercados. O USD\/JPY era negociado perto de 163,08, ap\u00f3s recuar para a m\u00ednima intradi\u00e1ria de 162,71. Reportagens que citaram autoridades do BoJ sob anonimato afirmaram que os formuladores de pol\u00edtica est\u00e3o abertos a elevar os juros com mais frequ\u00eancia do que a cada seis meses, ao mesmo tempo em que alertaram que uma nova rodada de fraqueza do iene pode impulsionar a infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
O par havia atingido 163,24 na ter\u00e7a-feira, o maior n\u00edvel desde 1986, \u00e0 medida que a for\u00e7a do d\u00f3lar, as taxas relativamente baixas do Jap\u00e3o e a alta do petr\u00f3leo ligada ao risco de interrup\u00e7\u00f5es no Estreito de Ormuz pressionavam a moeda, em uma economia dependente de energia importada. Com os riscos de interven\u00e7\u00e3o no radar, o ministro das Finan\u00e7as, Satsuki Katayama, disse que as autoridades estavam prontas para agir, se necess\u00e1rio. Em separado, o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as sugeriu que pode incentivar gestores de ativos do setor p\u00fablico a aumentar as posi\u00e7\u00f5es em t\u00edtulos do governo japon\u00eas, potencialmente dando suporte ao iene via fluxos dom\u00e9sticos; enquanto isso, Donald Trump alertou o Ir\u00e3 sobre ataques caso o pa\u00eds mire o transporte mar\u00edtimo, ap\u00f3s os militares dos EUA realizarem a d\u00e9cima primeira noite consecutiva de ataques ao Ir\u00e3.<\/p>\n
Acreditamos que os traders de derivativos devem se preparar para uma volatilidade explosiva no par USD\/JPY nas pr\u00f3ximas semanas, enquanto ele oscila perto de m\u00ednimas de quarenta anos em torno de 163,00. Diante das duas amea\u00e7as \u2014 interven\u00e7\u00e3o direta do Jap\u00e3o no mercado e aumento das tens\u00f5es no Oriente M\u00e9dio \u2014 recomendamos a compra de straddles de USD\/JPY de curto prazo para lucrar com movimentos bruscos em qualquer dire\u00e7\u00e3o. A volatilidade impl\u00edcita tende a disparar, tornando estrat\u00e9gias de op\u00e7\u00f5es compradas em volatilidade altamente atrativas neste momento.<\/p>\n
Para se proteger contra uma queda s\u00fabita do USD\/JPY provocada por interven\u00e7\u00e3o governamental, sugerimos manter op\u00e7\u00f5es de venda (puts) fora do dinheiro. Historicamente, o Jap\u00e3o desembolsou um recorde de 9,8 trilh\u00f5es de ienes (cerca de US$ 62 bilh\u00f5es) em opera\u00e7\u00f5es de interven\u00e7\u00e3o em meados de 2024, o que derrubou o par em mais de quinhentos pips em quest\u00e3o de dias. Com autoridades japonesas voltando a alertar para uma a\u00e7\u00e3o iminente, uma inje\u00e7\u00e3o de liquidez semelhante, de v\u00e1rios bilh\u00f5es de d\u00f3lares, pode desencadear uma forte e repentina valoriza\u00e7\u00e3o do iene.<\/p>\n
Como o Jap\u00e3o importa mais de 90% de seus recursos energ\u00e9ticos, tamb\u00e9m recomendamos o uso de derivativos de petr\u00f3leo para proteger exposi\u00e7\u00f5es cambiais. Os futuros de Brent s\u00e3o altamente sens\u00edveis aos ataques militares em curso nas proximidades do Estreito de Ormuz, um gargalo vital por onde passa diariamente cerca de 20% do petr\u00f3leo do mundo. Sugerimos assumir posi\u00e7\u00e3o comprada em op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de Brent, pois novas interrup\u00e7\u00f5es na oferta de petr\u00f3leo pressionariam fortemente o iene e empurrariam o par USD\/JPY ainda mais para cima.<\/p>\n
Por fim, vemos um forte argumento para operar futuros de Japanese Government Bonds (JGBs) e derivativos de curva de juros. Com o Banco do Jap\u00e3o sinalizando altas de juros com mais frequ\u00eancia do que seu cronograma tradicional de seis meses, os yields dom\u00e9sticos tendem a subir. Vender futuros de JGB permitir\u00e1 que os traders se beneficiem dessa mudan\u00e7a na pol\u00edtica monet\u00e1ria, enquanto o banco central tenta conter a infla\u00e7\u00e3o e defender sua moeda.<\/p>\n\n\n\n