O d\u00f3lar\/iene superou 163 pela primeira vez desde julho de 1986, enquanto autoridades japonesas reiteraram sua disposi\u00e7\u00e3o de atuar nos mercados de c\u00e2mbio, se necess\u00e1rio. A taxa overnight do Jap\u00e3o est\u00e1 em 1%, elevada a partir de zero em junho e descrita como a m\u00e1xima em 31 anos; uma pesquisa da Reuters em junho apontou para novo movimento a 1,25% at\u00e9 o fim do ano. Mesmo assim, o diferencial em rela\u00e7\u00e3o aos retornos de outros pa\u00edses do G7 segue amplo, deixando o c\u00e2mbio sens\u00edvel aos n\u00edveis dos yields dos EUA e a qualquer impulso inflacion\u00e1rio vindo de custos de energia mais altos.<\/p>\n\n
Os riscos macro v\u00eam sendo moldados pelo petr\u00f3leo e por uma nova rodada de tarifas dos EUA. Uma tarifa sobre produtos brasileiros come\u00e7a nesta semana, enquanto a Casa Branca sinalizou medidas adicionais, incluindo uma tarifa de 100% sobre todas as importa\u00e7\u00f5es de medicamentos gen\u00e9ricos a partir de dois anos ap\u00f3s 1\u00ba de agosto, subindo para 200% no ano seguinte. Os yields avan\u00e7aram levemente, com o t\u00edtulo do Tesouro americano de 30 anos em 5,131%, o maior n\u00edvel em um ano, \u00e0 medida que os mercados ponderam as consequ\u00eancias inflacion\u00e1rias da pol\u00edtica e o timing de qualquer revers\u00e3o em pre\u00e7os esticados.<\/p>\n\n
Estamos acompanhando o d\u00f3lar\/iene negociando acima de 163 pela primeira vez desde julho de 1986, o que desencadeou alertas urgentes de interven\u00e7\u00e3o de mercado por parte de autoridades japonesas. Embora alguns esperem a\u00e7\u00e3o imediata, entendemos que uma interven\u00e7\u00e3o unilateral \u00e9 um desperd\u00edcio de capital e n\u00e3o impedir\u00e1 o par de chegar a 165. Dados hist\u00f3ricos mostram que a interven\u00e7\u00e3o recorde de US$ 62 bilh\u00f5es do Jap\u00e3o em 2024 apenas trouxe al\u00edvio tempor\u00e1rio porque n\u00e3o atacou o diferencial de juros subjacente.<\/p>\n\n
Mesmo com o Banco do Jap\u00e3o tendo elevado sua taxa overnight ao maior n\u00edvel em 31 anos, de 1%, ela ainda fica muito atr\u00e1s de outros grandes bancos centrais. Uma alta potencial para 1,25% mais adiante neste ano far\u00e1 muito pouco para reduzir o enorme diferencial de yields com os EUA. Assim, recomendamos que operadores de derivativos n\u00e3o se deixem levar pelas amea\u00e7as verbais do governo japon\u00eas, j\u00e1 que os vetores fundamentais continuam favorecendo fortemente o d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Enquanto isso, os yields dos EUA est\u00e3o subindo gradualmente por causa de pol\u00edticas tarif\u00e1rias com vi\u00e9s inflacion\u00e1rio, com o rendimento do Treasury de 30 anos atingindo a m\u00e1xima de 5,131%. Novas tarifas sobre produtos brasileiros e os tributos previstos sobre medicamentos gen\u00e9ricos j\u00e1 est\u00e3o elevando as expectativas de infla\u00e7\u00e3o. Operadores devem esperar que os yields americanos permane\u00e7am elevados, o que continuar\u00e1 exercendo press\u00e3o de alta sobre o d\u00f3lar.<\/p>\n\n
No entanto, estamos nos aproximando rapidamente de um ponto cr\u00edtico em que posi\u00e7\u00f5es esticadas podem desencadear uma revers\u00e3o de mercado violenta e desordenada. Recomendamos que operadores de derivativos apertem seus limites de stop-loss e usem op\u00e7\u00f5es para proteger-se contra movimentos bruscos, em vez de perseguir a alta nesses patamares extremos. Pre\u00e7os esticados s\u00e3o um sinal cl\u00e1ssico de alerta de uma corre\u00e7\u00e3o iminente, e estar excessivamente alavancado neste momento \u00e9 altamente perigoso.<\/p>\n\n\n\n