A TD Securities espera que o d\u00f3lar americano apresente for\u00e7a modesta no 3\u00ba tri de 2026, j\u00e1 que o posicionamento comprado ainda tem espa\u00e7o para se recompor, mas v\u00ea escopo limitado para uma alta sustent\u00e1vel. O banco antecipa que o Federal Reserve permanecer\u00e1 em pausa por um per\u00edodo prolongado, com uma pol\u00edtica mais restritiva exigindo mais confirma\u00e7\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o e condi\u00e7\u00f5es do mercado de trabalho resilientes; se a infla\u00e7\u00e3o do lado da oferta impulsionasse altas do Fed, outros bancos centrais, como o BCE, tamb\u00e9m poderiam apertar. Nesse pano de fundo, a TD Securities espera suporte epis\u00f3dico ao USD via demanda por ativos de ref\u00fagio e a incerteza persistente em torno dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo, da geopol\u00edtica e da trajet\u00f3ria de pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n
A casa argumenta que a aus\u00eancia de um rompimento do USD \u00e0 vista, apesar de um regime estruturalmente mais alto de volatilidade no FX, deve limitar os ganhos de volatilidade at\u00e9 2026. Ela vincula a alta do 2\u00ba tri ao hor\u00e1rio de negocia\u00e7\u00e3o dos EUA e a uma precifica\u00e7\u00e3o mais firme de altas do Fed, e espera que esse movimento seja desfeito se as expectativas de aperto sa\u00edrem do pre\u00e7o. Com o USD recuperando parte da correla\u00e7\u00e3o negativa com as a\u00e7\u00f5es americanas e a demanda por hedge de exposi\u00e7\u00f5es aos EUA perdendo for\u00e7a, a TD Securities projeta uma queda de 2% do d\u00f3lar na segunda metade de 2026, mantendo, ao mesmo tempo, uma tend\u00eancia de spot amplamente lateralizada.<\/p>\n—\n
Esperamos que o d\u00f3lar americano tenha for\u00e7a modesta de curto prazo nas pr\u00f3ximas semanas, antes de iniciar uma queda projetada de 2% na segunda metade de 2026. Com o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) atualmente negociado em uma faixa estreita perto de 104,50, operadores de derivativos devem evitar apostar em um grande rompimento. Em vez disso, recomendamos usar estrat\u00e9gias de op\u00e7\u00f5es para mercado em faixa, como iron condors, para capturar essa consolida\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Embora as tens\u00f5es geopol\u00edticas e oscila\u00e7\u00e3o do Brent em torno de US$ 82 por barril mantenham os mercados em alerta, a volatilidade impl\u00edcita no FX tende a permanecer limitada. Como se espera que o Federal Reserve mantenha os juros est\u00e1veis at\u00e9 o 3\u00ba tri, as oscila\u00e7\u00f5es relevantes entre moedas ser\u00e3o contidas. Esse ambiente favorece vender volatilidade ou utilizar straddles de curto prazo para capturar o \u201cdecay\u201d do pr\u00eamio.<\/p>\n
Vemos as melhores oportunidades para expressar uma alta breve do d\u00f3lar via posi\u00e7\u00f5es compradas em contratos a termo (forwards) de USD\/CNH ou op\u00e7\u00f5es de compra (calls). Ainda h\u00e1 espa\u00e7o relevante para recomposi\u00e7\u00e3o de posi\u00e7\u00f5es compradas em d\u00f3lar contra o d\u00f3lar australiano (AUD) e o real brasileiro (BRL) \u00e0 medida que se aproximam incertezas eleitorais. Essa abordagem t\u00e1tica permite que traders explorem corre\u00e7\u00f5es menores nesses pares espec\u00edficos sem se comprometer com um rali prolongado do d\u00f3lar.<\/p>\n
Dados recentes mostram que a correla\u00e7\u00e3o negativa entre o USD e as a\u00e7\u00f5es dos EUA voltou \u00e0 m\u00e9dia hist\u00f3rica, em torno de -0,4. Por isso, investidores globais reduziram seus hedges de a\u00e7\u00f5es, e \u00e9 improv\u00e1vel que os custos elevados de hedge recuem, j\u00e1 que a infla\u00e7\u00e3o nos EUA segue resistente perto de 3%. Operadores de derivativos devem estruturar seus portf\u00f3lios levando em conta essa rela\u00e7\u00e3o renovada entre a\u00e7\u00f5es e FX, em vez de esperar uma disparada repentina na demanda por hedge cambial.<\/p>\n\n\n\n