Dados da Mortgage Bankers Association (MBA) dos EUA mostraram que os pedidos de hipotecas subiram 1,9% na semana at\u00e9 17 de julho, revertendo a queda de 2,7% no per\u00edodo anterior. O movimento marcou um retorno ao crescimento ap\u00f3s o recuo anterior e sinalizou melhora na atividade semanal de solicita\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
A divulga\u00e7\u00e3o ofereceu um retrato da demanda de curto prazo no mercado de hipotecas, com a leitura mais recente contrastando com a contra\u00e7\u00e3o da semana anterior. O comunicado n\u00e3o trouxe detalhamento adicional al\u00e9m da varia\u00e7\u00e3o semanal (semana contra semana) em destaque.<\/p>\n
A mais recente recupera\u00e7\u00e3o dos pedidos de hipotecas nos EUA, para 1,9% na semana encerrada em 17 de julho, mostra que a demanda por moradia segue resiliente apesar dos custos de financiamento permanecerem elevados. Essa virada em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 queda de 2,7% da semana anterior sugere que os consumidores est\u00e3o rapidamente aproveitando at\u00e9 mesmo pequenas quedas nas taxas hipotec\u00e1rias. Avaliamos que essa for\u00e7a subjacente do mercado imobili\u00e1rio tende a manter a infla\u00e7\u00e3o mais persistente (\u201csticky\u201d) e a impedir que o Federal Reserve corte os juros de forma prematura.<\/p>\n
Para traders de derivativos, essa resili\u00eancia macroecon\u00f4mica indica que devemos nos posicionar para um ambiente de juros \u201cmais altos por mais tempo\u201d nas pr\u00f3ximas semanas. Recomendamos avaliar posi\u00e7\u00f5es vendidas em contratos futuros de Treasuries, especialmente na nota de 10 anos, j\u00e1 que os rendimentos devem sofrer press\u00e3o de alta. A compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em ETFs de bonds de maior duration, como o TLT, tamb\u00e9m pode gerar retornos fortes caso o mercado de renda fixa descarte cortes de juros no curto prazo.<\/p>\n
No segmento de derivativos de a\u00e7\u00f5es, op\u00e7\u00f5es de construtoras residenciais (homebuilders) aparecem como uma oportunidade atraente, \u00e0 medida que o setor continua a desafiar o patamar elevado de juros. Historicamente, quando os pedidos de hipotecas se estabilizam, as a\u00e7\u00f5es de homebuilders tendem a superar o desempenho do mercado mais amplo. Sugerimos a implementa\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias de bull call spread nesses pap\u00e9is do setor de habita\u00e7\u00e3o para capturar o momentum de alta, limitando o risco.<\/p>\n
Historicamente, movimentos positivos sustentados nos dados semanais da MBA costumam anteceder n\u00fameros de vendas no varejo e de gastos com constru\u00e7\u00e3o acima do esperado. Em per\u00edodos de recupera\u00e7\u00e3o semelhantes no fim de 2023 e em meados de 2024, os yields dos Treasuries saltaram, em m\u00e9dia, de 15 a 25 pontos-base ao longo do m\u00eas subsequente. Esperamos que uma tend\u00eancia semelhante se repita agora, tornando op\u00e7\u00f5es ligadas \u00e0 volatilidade de juros especialmente atrativas.<\/p>\n\n\n\n