O iene e o franco su\u00ed\u00e7o seguem sob press\u00e3o, \u00e0 medida que os mercados acion\u00e1rios permanecem sustentados e as autoridades monet\u00e1rias sinalizam um caminho lento para o aperto, mesmo com os pre\u00e7os de energia elevando os juros globais. Em um ver\u00e3o de baixa liquidez, moedas de maior rendimento com apelo de hedge de energia t\u00eam sido favorecidas, dando suporte ao d\u00f3lar e \u00e0 coroa norueguesa. O USD\/JPY foi empurrado para cima depois que o Banco do Jap\u00e3o n\u00e3o interveio durante um recente feriado, com o par visto avan\u00e7ando gradualmente para 164\/165 antes da reuni\u00e3o do BoJ em 31 de julho. O USD\/CHF tamb\u00e9m est\u00e1 no radar, j\u00e1 que o Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o \u00e9 visto como pouco prov\u00e1vel de repetir a interven\u00e7\u00e3o cambial de US$ 70 bilh\u00f5es executada pelo BoJ em abril\/maio; monitora-se uma quebra acima de 0,8150\/70, enquanto o DXY se manteve entre 100,35 e 101,80.<\/p>\n
O EUR\/USD tem se mantido firme mesmo com o g\u00e1s natural re-testando a m\u00e1xima de mar\u00e7o de \u20ac60\/MWh, com diferenciais de juros refletindo expectativas de aperto mais firmes para o BCE do que para o Federal Reserve, embora o potencial de alta na precifica\u00e7\u00e3o de mercado seja visto como limitado antes da reuni\u00e3o do BCE amanh\u00e3; o EUR\/USD \u00e9 acompanhado em dire\u00e7\u00e3o a 1,1380. No Reino Unido, a infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os na m\u00e9trica de servi\u00e7os core do BoE recuou de 3,8% para 3,6%, e o EUR\/GBP negociou em torno da m\u00ednima da semana passada em 0,8455. O NBH da Hungria cortou 25 pb para 5,75%, sinalizou mais um movimento em agosto e uma revis\u00e3o em setembro; os mercados haviam removido da curva cerca de 40 pb de afrouxamento, a taxa terminal impl\u00edcita est\u00e1 perto de 4,75%\u20135,00% versus uma vis\u00e3o de 4,00% no m\u00e9dio prazo, e o EUR\/HUF \u00e9 sinalizado abaixo de 360 se o pano de fundo se estabilizar.<\/p>\n
Recomendamos que traders de derivativos se posicionem para a continuidade do momentum de alta em USD\/JPY e USD\/CHF nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que os pre\u00e7os elevados de energia persistem. As refer\u00eancias globais de energia seguem em patamares altos, com o Brent orbitando US$ 85 por barril e o g\u00e1s natural europeu testando \u20ac60\/MWh. Com o Banco do Jap\u00e3o mostrando relut\u00e2ncia em intervir, esperamos que o USD\/JPY avance de forma gradual rumo \u00e0 faixa de 164\/165 antes da reuni\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria de 31 de julho, tornando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo bastante atrativas.<\/p>\n
Para USD\/CHF, recomendamos observar estrat\u00e9gias de rompimento acima da resist\u00eancia em 0,8150\/70. A decis\u00e3o do Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o de manter uma postura dovish, mantendo sua taxa de juros abaixo da de seus pares globais, est\u00e1 ampliando os diferenciais de juros. Comprar calls de USD\/CHF ou montar revers\u00f5es de risco (risk reversals) em vi\u00e9s altista pode gerar retornos fortes, j\u00e1 que o franco su\u00ed\u00e7o permanece estruturalmente fraco.<\/p>\n
No mercado de op\u00e7\u00f5es de EUR\/USD, sugerimos fazer hedge para uma deriva de baixa em dire\u00e7\u00e3o a 1,1380. Embora os pre\u00e7os do g\u00e1s natural europeu tenham disparado, o mercado provavelmente j\u00e1 precificou o pico do vi\u00e9s hawkish do Banco Central Europeu. Dada a liquidez reduzida do ver\u00e3o e a vantagem de juros relativamente mais forte do Federal Reserve, op\u00e7\u00f5es de venda (puts) na moeda europeia oferecem uma rela\u00e7\u00e3o risco-retorno favor\u00e1vel.<\/p>\n\n\n\n