Ativos do Reino Unido enfraqueceram ap\u00f3s o primeiro-ministro Burnham revelar um novo gabinete e delinear inten\u00e7\u00f5es fiscais iniciais. Os rendimentos dos gilts de 10 anos avan\u00e7aram acima de 5%, enquanto a libra foi a moeda de pior desempenho entre as do G10 em um dia. Os mercados ainda avaliam como a agenda ser\u00e1 financiada, com um plano de 10 anos previsto para mais adiante neste ano e refer\u00eancias ao uso de \u201cflexibilidade\u201d dentro das regras fiscais aumentando a incerteza.<\/p>\n\n
Medidas de curto prazo voltadas a aliviar press\u00f5es do custo de vida j\u00e1 come\u00e7aram, incluindo um corte do VAT (IVA) nas contas de eletricidade dom\u00e9stica a partir de outubro, e novos an\u00fancios s\u00e3o aguardados. O pano de fundo inclui a baixa taxa de poupan\u00e7a do Reino Unido e um grande d\u00e9ficit em conta corrente, fatores associados a uma sensibilidade elevada nos mercados de d\u00edvida. No c\u00e2mbio, EUR\/GBP foi apontado em 0,8650 no horizonte de tr\u00eas meses, enquanto o par GBP\/USD foi visto com espa\u00e7o de queda em dire\u00e7\u00e3o a 1,32 no mesmo per\u00edodo.<\/p>\n\n
Estamos observando ansiedade significativa nos mercados financeiros do Reino Unido \u00e0 medida que os rendimentos dos gilts de 10 anos superam o n\u00edvel cr\u00edtico de 5%. Esse grau de estresse nos rendimentos n\u00e3o era visto desde a forte turbul\u00eancia de mercado do fim de 2022, quando os yields dispararam acima de 4,5% e for\u00e7aram uma interven\u00e7\u00e3o emergencial do banco central. Operadores de derivativos devem se preparar para volatilidade intensa nas pr\u00f3ximas semanas, enquanto a libra esterlina segue em queda como a moeda de pior desempenho do G10.<\/p>\n\n
Com a libra sob forte press\u00e3o baixista, recomendamos que operadores de derivativos se posicionem para mais fraqueza da moeda. Especificamente, sugerimos comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de EUR\/GBP visando o n\u00edvel de 0,8650, al\u00e9m de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de GBP\/USD mirando uma queda de volta para a regi\u00e3o de 1,3200 em uma vis\u00e3o de tr\u00eas meses. Essas estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es permitem capturar o risco de baixa da libra, ao mesmo tempo em que limitam a exposi\u00e7\u00e3o a revers\u00f5es s\u00fabitas impulsionadas por manchetes.<\/p>\n\n
As vulnerabilidades econ\u00f4micas subjacentes do Reino Unido, incluindo um d\u00e9ficit em conta corrente pr\u00f3ximo de 3% do PIB e uma baixa taxa de poupan\u00e7a das fam\u00edlias em torno de 9%, deixam seu mercado de d\u00edvida altamente sens\u00edvel a not\u00edcias fiscais negativas. Recomendamos vender (short) futuros de gilts longos ou comprar op\u00e7\u00f5es de venda sobre a d\u00edvida brit\u00e2nica para se proteger contra uma alta ainda maior dos rendimentos. Como os planos do novo governo de usar \u201cflexibilidade\u201d dentro das regras fiscais provavelmente v\u00e3o assustar os detentores de t\u00edtulos, proteger os portf\u00f3lios contra novas quedas nos pre\u00e7os dos gilts \u00e9 prioridade.<\/p>\n\n
\u00c0 medida que o mercado se prepara para detalhes adicionais sobre os cortes do VAT na eletricidade dom\u00e9stica em outubro e sobre o plano mais amplo de 10 anos, antecipamos oscila\u00e7\u00f5es fortes no curto prazo. Operadores devem considerar o uso de estrat\u00e9gias de straddle ou strangle compradas em pares com GBP para se beneficiar dessa volatilidade crescente. Ao comprar simultaneamente op\u00e7\u00f5es de compra e de venda, \u00e9 poss\u00edvel capturar movimentos bruscos em qualquer dire\u00e7\u00e3o, \u00e0 medida que a realidade da estrat\u00e9gia de financiamento do governo fica mais clara.<\/p>\n\n\n\n