As vendas no varejo do M\u00e9xico ca\u00edram 0,6% na compara\u00e7\u00e3o mensal em maio, revertendo a alta de 0,8% registrada no m\u00eas anterior. O recuo aponta para um enfraquecimento do impulso de curto prazo do consumo das fam\u00edlias ap\u00f3s os ganhos de abril.<\/p>\n\n
Na compara\u00e7\u00e3o sequencial, o movimento marca uma mudan\u00e7a clara na tend\u00eancia mensal do setor. A queda de maio sucede um per\u00edodo de crescimento positivo, deixando a atividade varejista mais fraca no in\u00edcio do segundo trimestre.<\/p>\n\n
Acreditamos que a queda surpreendente de -0,6% nas vendas no varejo do M\u00e9xico em maio, ap\u00f3s a expans\u00e3o anterior de 0,8%, sinaliza um forte arrefecimento da demanda dom\u00e9stica, o que aumentar\u00e1 a press\u00e3o sobre o Banco do M\u00e9xico (Banxico). Essa contra\u00e7\u00e3o repentina eleva a probabilidade de cortes de juros mais agressivos nas pr\u00f3ximas semanas, o que tende a corroer o apelo de alto carrego do peso mexicano (MXN). Operadores de derivativos devem se preparar para uma desvaloriza\u00e7\u00e3o do peso comprando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD\/MXN para capturar um poss\u00edvel movimento de volta para a faixa de 18,50 a 19,00.<\/p>\n\n
Com o consumo perdendo for\u00e7a, esperamos que os swaps de taxa de juros TIIE no M\u00e9xico passem rapidamente a precificar cortes mais profundos no segundo semestre do ano. Operar futuros de taxa de juros em MXN na ponta comprada representa, neste momento, uma rela\u00e7\u00e3o risco-retorno bastante favor\u00e1vel, \u00e0 medida que os yields locais come\u00e7am a cair. Historicamente, contra\u00e7\u00f5es acentuadas semelhantes na atividade do varejo, como as desacelera\u00e7\u00f5es observadas no in\u00edcio de 2024, levaram a ajustes r\u00e1pidos para baixo na curva de juros local do M\u00e9xico.<\/p>\n\n
No lado de a\u00e7\u00f5es, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre o ETF do MSCI Mexico Index (EWW) ou sobre pap\u00e9is locais com forte exposi\u00e7\u00e3o ao consumo. Um recuo na atividade do consumidor amea\u00e7a diretamente os lucros corporativos dos principais varejistas mexicanos e de grandes empresas de bens de consumo no pr\u00f3ximo ciclo de resultados do terceiro trimestre. Considerando que as vendas no varejo vinham mostrando resili\u00eancia, esse dado negativo provavelmente desencadear\u00e1 uma r\u00e1pida reprecifica\u00e7\u00e3o dos pr\u00eamios de risco de a\u00e7\u00f5es entre os pap\u00e9is de consumo discricion\u00e1rio no M\u00e9xico.<\/p>\n\n\n\n