O euro avan\u00e7ou levemente frente ao d\u00f3lar americano na ter\u00e7a-feira, voltando a operar acima de 1,1420 depois que uma corre\u00e7\u00e3o de tr\u00eas dias a partir do pico de 1,1480 da semana passada encontrou suporte em 1,1400. Dados de sentimento na zona do euro deram impulso \u00e0 moeda \u00fanica, enquanto relatos de esfor\u00e7os diplom\u00e1ticos em dire\u00e7\u00e3o a um cessar-fogo no Ir\u00e3 pesaram sobre o d\u00f3lar. O instituto ZEW informou que o sentimento institucional na Alemanha subiu para 26,3 em julho, de 10,5 em junho, enquanto o indicador da zona do euro avan\u00e7ou para 23,4, de 9,5. Ambas as leituras superaram as proje\u00e7\u00f5es de 18 e 11,2.<\/p>\n\n
O componente de condi\u00e7\u00f5es atuais permaneceu fortemente negativo, embora tenha melhorado para -77,6, ante -81 em junho, vindo melhor do que a expectativa de -77,8 e permanecendo perto de m\u00ednimas hist\u00f3ricas. O risco geopol\u00edtico seguiu no foco ap\u00f3s a escalada do fim de semana entre EUA e Ir\u00e3, com o Estreito de Ormuz descrito como praticamente fechado e os houthis apoiados pelo Ir\u00e3 anunciando um bloqueio a embarca\u00e7\u00f5es sauditas no Mar Vermelho, aumentando as preocupa\u00e7\u00f5es com a oferta de petr\u00f3leo. Na Europa, a aten\u00e7\u00e3o se volta para a decis\u00e3o do BCE na quinta-feira, enquanto os dados nos EUA s\u00e3o escassos antes das divulga\u00e7\u00f5es dos PMIs da S&P Global na sexta-feira.<\/p>\n\n
Vemos uma oportunidade relevante para traders de derivativos capturarem volatilidade, com o EUR\/USD se estabilizando na regi\u00e3o de 1,1420. Dado o fechamento do Estreito de Ormuz \u2014 que normalmente viabiliza o tr\u00e2nsito de cerca de 20 milh\u00f5es de barris de petr\u00f3leo por dia, ou aproximadamente 20% do consumo global \u2014, \u00e9 muito prov\u00e1vel que a infla\u00e7\u00e3o puxada por energia volte a ganhar for\u00e7a. Recomendamos a compra de straddles ou strangles de curto prazo em EUR\/USD para lucrar com movimentos bruscos de rompimento antes da pr\u00f3xima reuni\u00e3o do Banco Central Europeu.<\/p>\n\n
A recente disparada do \u00edndice de sentimento ZEW para 26,3 na Alemanha e 23,4 na zona do euro mostra um salto expressivo em rela\u00e7\u00e3o aos n\u00fameros de um d\u00edgito de junho, superando com folga o consenso de mercado. No entanto, como o \u00edndice de condi\u00e7\u00f5es atuais permanece profundamente negativo em -77,6, a base econ\u00f4mica ainda \u00e9 extremamente fr\u00e1gil. Acreditamos que os traders devem usar estruturas de spreads com op\u00e7\u00f5es para se proteger contra revers\u00f5es repentinas de baixa caso fracassem as negocia\u00e7\u00f5es diplom\u00e1ticas de cessar-fogo mediadas por Catar, Paquist\u00e3o e Egito.<\/p>\n\n
Com o mercado precificando uma poss\u00edvel alta de juros em setembro antes da decis\u00e3o do BCE na quinta-feira, a volatilidade impl\u00edcita das op\u00e7\u00f5es de euro est\u00e1 subindo. Dados hist\u00f3ricos mostram que, quando o BCE sinaliza pausas com vi\u00e9s mais hawkish durante crises de energia, o euro normalmente registra oscila\u00e7\u00f5es de 150 a 200 pips nas duas semanas seguintes. Sugerimos posicionamento em op\u00e7\u00f5es de compra (calls) com strike em 1,1550 para capturar uma coletiva mais hawkish de Christine Lagarde.<\/p>\n\n
Por outro lado, n\u00e3o podemos ignorar o risco de disrup\u00e7\u00f5es na cadeia de suprimentos com o bloqueio dos houthis a embarca\u00e7\u00f5es sauditas no Mar Vermelho, que normalmente responde por cerca de 12% do com\u00e9rcio mar\u00edtimo global. Se os PMIs preliminares da S&P Global na sexta-feira refletirem esses gargalos mar\u00edtimos, o d\u00f3lar americano pode receber uma forte demanda por prote\u00e7\u00e3o (safe haven). Traders de derivativos devem considerar montar ratio put spreads no euro para reduzir o custo inicial de pr\u00eamio, ao mesmo tempo em que se protegem contra uma queda s\u00fabita de volta em dire\u00e7\u00e3o ao piso de suporte em 1,1400.<\/p>\n\n\n\n