O \u00edndice ZEW de sentimento econ\u00f4mico da Alemanha subiu para 26,3 em julho, acima da proje\u00e7\u00e3o de 18,0 e ante 10,5 em junho. O indicador ZEW de condi\u00e7\u00f5es atuais tamb\u00e9m melhorou, avan\u00e7ando para -77,6, de -81,0, embora siga em territ\u00f3rio profundamente negativo. O euro teve pouca continuidade de movimento ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Na zona do euro, a medida ZEW de sentimento econ\u00f4mico avan\u00e7ou para 23,4, superando as estimativas de 11,2 e acima dos 9,5 anteriores. A Alemanha continua sendo a maior economia do bloco, e seu desempenho influencia a percep\u00e7\u00e3o sobre a moeda \u00fanica e refer\u00eancias como os Bunds, que d\u00e3o sustenta\u00e7\u00e3o aos mercados soberanos europeus. O Bundesbank supervisiona a implementa\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria dom\u00e9stica e os sistemas de pagamentos, enquanto os yields dos Bunds alem\u00e3es se movem inversamente aos pre\u00e7os dos t\u00edtulos, \u00e0 medida que cupons fixos s\u00e3o reprecificados no mercado secund\u00e1rio.<\/p>\n
Acreditamos que a disparada repentina do ZEW de Sentimento Econ\u00f4mico da Alemanha para 26,3 representa um excelente ponto de entrada para traders de derivativos que buscam capturar uma recupera\u00e7\u00e3o europeia. Embora o euro tenha reagido pouco de imediato \u00e0 not\u00edcia, tend\u00eancias hist\u00f3ricas sugerem que uma surpresa t\u00e3o expressiva acima da estimativa de 18,0 acaba se traduzindo em fortalecimento cambial. Devemos nos preparar para um movimento de alta com defasagem no euro nas pr\u00f3ximas semanas, conforme participantes mais amplos do mercado absorvem essa virada.<\/p>\n
Para operar esse cen\u00e1rio, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de EUR\/USD com vencimento entre um e tr\u00eas meses. Com a infla\u00e7\u00e3o da zona do euro orbitando 2,2% nos \u00faltimos meses, uma economia mais forte reduz a probabilidade de cortes agressivos de juros pelo Banco Central Europeu. Esse pano de fundo macroeconico deve sustentar uma alta gradual do par em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 1,11.<\/p>\n
Ao mesmo tempo, devemos mirar derivativos de renda fixa por meio da venda (short) de futuros de Bund alem\u00e3o. O yield do Bund de 10 anos, que atualmente est\u00e1 perto de 2,4%, tende a subir \u00e0 medida que o sentimento econ\u00f4mico melhora e a demanda por porto seguro arrefece. A compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre Bunds nos permite lucrar com essa alta esperada dos yields, ao mesmo tempo em que limita o risco de baixa.<\/p>\n
Tamb\u00e9m podemos avaliar derivativos de renda vari\u00e1vel, especificamente op\u00e7\u00f5es de compra sobre o \u00edndice DAX, que historicamente avan\u00e7ou, em m\u00e9dia, 4% no trimestre seguinte a uma recupera\u00e7\u00e3o relevante do sentimento ZEW. O setor industrial alem\u00e3o tem enfrentado crescimento estagnado, mas esse salto do sentimento para 26,3 aponta para uma retomada da manufatura. Apostar na compress\u00e3o de volatilidade por meio de estruturas de spreads com op\u00e7\u00f5es pode gerar resultados bastante lucrativos \u00e0 medida que o mercado se estabiliza.<\/p>\n\n\n\n