O OCBC afirmou que a renova\u00e7\u00e3o das preocupa\u00e7\u00f5es fiscais no Reino Unido sob o primeiro-ministro Andy Burnham pode pesar sobre a libra, mesmo ap\u00f3s ele nomear John Healey como Chanceler do Tesouro em um movimento visto como amig\u00e1vel ao mercado. O mercado de gilts ficou inst\u00e1vel depois de Burnham sugerir que usaria \u201ctoda a flexibilidade\u201d dentro das regras fiscais do Reino Unido, aumentando a tens\u00e3o antes do Or\u00e7amento de Outono e da Revis\u00e3o de Gastos do pr\u00f3ximo ano. O banco espera que quaisquer medidas fiscais no curto prazo, com o Or\u00e7amento ainda a v\u00e1rios meses de dist\u00e2ncia, sejam modestas e direcionadas.<\/p>\n\n
O banco avalia que a recente corre\u00e7\u00e3o do EUR\/GBP \u2014 levando o cruzamento ao n\u00edvel mais baixo em um ano \u2014 est\u00e1 perto do fim, e projeta que o EUR\/GBP se recupere em dire\u00e7\u00e3o a 0,87 nos pr\u00f3ximos meses. Tamb\u00e9m aponta os pre\u00e7os mais altos de energia como um fator que pode levar a altas adicionais de juros na Europa, ao mesmo tempo em que argumenta que o Banco da Inglaterra tem menor probabilidade de apertar a pol\u00edtica monet\u00e1ria do que seus pares regionais, o que pode limitar novos ganhos da GBP.<\/p>\n\n
Vemos uma oportunidade importante para traders de derivativos se posicionarem para um repique no cruzamento EUR\/GBP \u00e0 medida que a for\u00e7a recente da libra esterlina come\u00e7a a perder f\u00f4lego. O par cambial tocou recentemente uma m\u00ednima de um ano perto do n\u00edvel de 0,8400, ficando bastante vulner\u00e1vel a uma revers\u00e3o para cima. Recomendamos que os traders considerem a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de EUR\/GBP com pre\u00e7o de exerc\u00edcio mirando 0,8700 ao longo dos pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n\n
Nossa postura cautelosa em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 libra \u00e9 guiada pelo aumento das preocupa\u00e7\u00f5es fiscais sob o primeiro-ministro Andy Burnham, cujos planos para defesa e gastos p\u00fablicos amea\u00e7am esticar as regras or\u00e7ament\u00e1rias do Reino Unido. Essa incerteza pol\u00edtica j\u00e1 deixou o mercado de t\u00edtulos mais nervoso, elevando o rendimento (yield) do gilt de 10 anos do Reino Unido para perto de 4,2%, \u00e0 medida que investidores exigem um pr\u00eamio maior. Esperamos que essas tens\u00f5es fiscais mantenham a libra sob press\u00e3o antes do pr\u00f3ximo Or\u00e7amento de Outono e da Revis\u00e3o de Gastos.<\/p>\n\n
Ao mesmo tempo, a diverg\u00eancia de pol\u00edtica monet\u00e1ria favorece o euro em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 libra. Enquanto as press\u00f5es inflacion\u00e1rias na zona do euro \u2014 parcialmente impulsionadas pelos vol\u00e1teis custos de energia \u2014 podem for\u00e7ar o Banco Central Europeu a manter os juros em n\u00edvel restritivo, a expectativa predominante \u00e9 que o Banco da Inglaterra fique atr\u00e1s de seus pares no aperto monet\u00e1rio. Acreditamos que esse diferencial de juros funcionar\u00e1 como um forte vento a favor para o par EUR\/GBP nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Para explorar essa tend\u00eancia, traders de derivativos devem considerar a estrutura\u00e7\u00e3o de bull call spreads em EUR\/GBP para limitar o custo do pr\u00eamio, ao mesmo tempo em que capturam o movimento de alta. A venda de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de GBP ou a montagem de posi\u00e7\u00f5es compradas em contratos futuros de EUR\/GBP tamb\u00e9m oferecem perfis atrativos de risco-retorno nestes n\u00edveis atuais de baixa. Recomendamos manter essas posi\u00e7\u00f5es otimistas em euro \u00e0 medida que o mercado come\u00e7a a precificar a mudan\u00e7a na realidade fiscal do Reino Unido.<\/p>\n\n\n\n