Os ganhos m\u00e9dios no Reino Unido, incluindo b\u00f4nus, subiram 4,3% na compara\u00e7\u00e3o anual nos tr\u00eas meses at\u00e9 maio, ficando abaixo do consenso de 4,5%. Os dados apontam para um ritmo mais brando de crescimento da remunera\u00e7\u00e3o do que o mercado havia antecipado, embora a din\u00e2mica salarial siga elevada pelos padr\u00f5es recentes.<\/p>\n
A leitura mais recente sucede uma sequ\u00eancia em que as press\u00f5es salariais v\u00eam arrefecendo em rela\u00e7\u00e3o aos picos anteriores e entrar\u00e1 no radar das avalia\u00e7\u00f5es sobre a persist\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica e o cen\u00e1rio de juros no Reino Unido. Com o resultado abaixo do esperado, a aten\u00e7\u00e3o deve se voltar para saber se as pr\u00f3ximas divulga\u00e7\u00f5es do mercado de trabalho refor\u00e7am uma continuidade no esfriamento do momentum dos sal\u00e1rios.<\/p>\n
Esperamos que o Banco da Inglaterra enfrente press\u00e3o crescente para cortar juros ap\u00f3s esse dado de sal\u00e1rios mais fraco do que o esperado. Com o avan\u00e7o de 4,3% em maio abaixo dos 4,5% projetados, as press\u00f5es inflacion\u00e1rias dom\u00e9sticas que t\u00eam afetado a economia brit\u00e2nica claramente est\u00e3o perdendo for\u00e7a. Essa desacelera\u00e7\u00e3o surpreendente d\u00e1 ao Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (MPC) uma justificativa bem mais forte para afrouxar a pol\u00edtica monet\u00e1ria nas pr\u00f3ximas reuni\u00f5es.<\/p>\n
Como traders de derivativos, devemos nos preparar para um deslocamento para baixo da curva de juros em libra esterlina nas pr\u00f3ximas semanas. Os futuros de Short Sterling e de SONIA (Sterling Overnight Index Average) t\u00eam grande probabilidade de subir, \u00e0 medida que o mercado passe a precificar de forma mais agressiva uma maior probabilidade de cortes de juros. Devemos considerar montar posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros de SONIA de tr\u00eas meses para capturar essa mudan\u00e7a no cen\u00e1rio de juros.<\/p>\n
A libra esterlina tamb\u00e9m fica vulner\u00e1vel a press\u00e3o de baixa conforme os diferenciais de juros passam a jogar contra a moeda. Devemos buscar posi\u00e7\u00f5es vendidas em GBP contra o d\u00f3lar americano e o euro, especialmente porque o Federal Reserve e o BCE navegam por trajet\u00f3rias econ\u00f4micas distintas. Vender GBP\/USD nas altas pode gerar retornos consistentes, \u00e0 medida que os traders ajustam suas posi\u00e7\u00f5es a um Banco da Inglaterra menos agressivo.<\/p>\n
Por fim, antecipamos impulso para a\u00e7\u00f5es sens\u00edveis a juros, sobretudo no FTSE 250. Custos de financiamento mais baixos tendem a reanimar as a\u00e7\u00f5es brit\u00e2nicas de m\u00e9dia capitaliza\u00e7\u00e3o, que historicamente tiveram desempenho inferior em per\u00edodos de juros elevados. Devemos mirar posi\u00e7\u00f5es compradas em op\u00e7\u00f5es de \u00edndice FTSE ou em setores sens\u00edveis a juros, como construtoras residenciais e REITs (trusts de investimento imobili\u00e1rio), para aproveitar essa onda de suporte.<\/p>\n\n\n\n