O \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor (CPI) da Nova Zel\u00e2ndia subiu 4,1% em termos anuais no segundo trimestre, acima das expectativas de mercado de 4%. O resultado indica que a infla\u00e7\u00e3o segue elevada em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s proje\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n
Com a infla\u00e7\u00e3o do segundo trimestre na Nova Zel\u00e2ndia vindo forte, a 4,1% contra a proje\u00e7\u00e3o de 4,0%, esperamos que o Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) adie quaisquer cortes de juros planejados. Historicamente, quando a infla\u00e7\u00e3o permanece resistente acima da banda-meta de 1% a 3% do RBNZ, os formuladores de pol\u00edtica mant\u00eam uma postura restritiva por mais tempo. Essa alta inesperada significa que precisamos ajustar nossas expectativas de curto prazo para o afrouxamento monet\u00e1rio.<\/p>\n\n
No segmento de derivativos cambiais, recomendamos avaliar posi\u00e7\u00f5es compradas no d\u00f3lar neozeland\u00eas (NZD) contra o d\u00f3lar americano ou o d\u00f3lar australiano. Juros mais altos por mais tempo tendem a atrair capital estrangeiro, o que deve dar impulso de curto prazo ao kiwi. Operadores de op\u00e7\u00f5es podem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de NZD com vencimentos curtos para capturar esse movimento de alta.<\/p>\n\n
Para derivativos de juros, sugerimos vender contratos futuros de bank bill ou se posicionar para uma alta nas taxas de swap. Historicamente, as taxas de swap de dois anos reagem de forma acentuada a surpresas inflacion\u00e1rias, e esperamos que elas subam \u00e0 medida que os traders retiram do pre\u00e7o a probabilidade de cortes de juros. Apostar em um achatamento da curva de juros tamb\u00e9m pode ser uma estrat\u00e9gia interessante, j\u00e1 que os rendimentos de curto prazo tendem a subir mais r\u00e1pido do que os de longo prazo.<\/p>\n\n
Dados recentes do in\u00edcio deste ano mostraram o RBNZ mantendo a Official Cash Rate em 5,5% para esfriar a economia, mas as press\u00f5es dom\u00e9sticas de pre\u00e7os seguem persistentes. Com a infla\u00e7\u00e3o subjacente ainda pressionando, o caminho do banco central at\u00e9 o alvo de 2% (ponto m\u00e9dio) parece cada vez mais dif\u00edcil. Acreditamos que o volume negociado em swaps denominados em NZD deve aumentar nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que institui\u00e7\u00f5es correm para fazer hedge de suas carteiras contra esses juros persistentemente elevados.<\/p>\n\n\n\n