A estimativa preliminar do PIB da Mal\u00e1sia no 2\u00ba trimestre avan\u00e7ou 5,8% na compara\u00e7\u00e3o anual, acima do consenso da Bloomberg de 5,2%, ap\u00f3s alta de 5,4% no 1\u00ba trimestre. O crescimento no 1\u00ba semestre ficou em 5,6%, superando a faixa de proje\u00e7\u00e3o do governo para o ano cheio (4%\u20135%), com a demanda dom\u00e9stica e as exporta\u00e7\u00f5es relacionadas \u00e0 IA sustentando o ritmo. Os riscos seguem inclinados por interrup\u00e7\u00f5es nas cadeias de suprimentos e pre\u00e7os de commodities mais firmes ligados ao conflito no Oriente M\u00e9dio, o que pode pesar sobre a atividade e a din\u00e2mica da infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Espera-se que o Bank Negara Malaysia mantenha a taxa de pol\u00edtica monet\u00e1ria inalterada em 2,75% pelo restante do ano, apoiado por infla\u00e7\u00e3o contida e condi\u00e7\u00f5es de crescimento est\u00e1veis. No c\u00e2mbio, o USD\/MYR subiu 0,6% para 4,10 na \u00faltima sexta-feira e avan\u00e7ou ao longo da semana em linha com os pre\u00e7os do petr\u00f3leo. O par tem se mantido dentro de uma banda de 4,05\u20134,10 desde o fim de junho, com suporte atribu\u00eddo a exporta\u00e7\u00f5es firmes e fluxo cont\u00ednuo de entradas de portf\u00f3lio.<\/p>\n
Dado que o USD\/MYR est\u00e1 travado em uma faixa estreita de 4,05 a 4,10, recomendamos que traders de derivativos priorizem estrat\u00e9gias de FX \u201crange-bound\u201d. A venda de op\u00e7\u00f5es de USD\/MYR de curto prazo, como iron condors, pode capturar o carrego via deteriora\u00e7\u00e3o do pr\u00eamio (theta) enquanto a volatilidade permanecer comprimida. Dados recentes de com\u00e9rcio mostram que as exporta\u00e7\u00f5es da Mal\u00e1sia cresceram mais de 5% no segundo trimestre, corroborando esse cen\u00e1rio de estabilidade cambial.<\/p>\n
Com o Bank Negara Malaysia com alta probabilidade de manter a taxa em 2,75% pelo restante do ano, vemos pouco incentivo para posicionamentos que apostem em mudan\u00e7as agressivas de juros. Sugerimos montar posi\u00e7\u00f5es recebedoras no mercado de swaps de juros em ringgit para se beneficiar de yields est\u00e1veis e baixos. Historicamente, quando o banco central mant\u00e9m vi\u00e9s neutro em meio a infla\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica est\u00e1vel, as taxas de swaps de curto prazo tendem a se consolidar.<\/p>\n
Como o ringgit tem acompanhado de perto os pre\u00e7os do petr\u00f3leo, sugerimos o uso de op\u00e7\u00f5es vinculadas a commodities para proteger riscos de portf\u00f3lio. O Brent est\u00e1 sendo negociado em torno de US$ 82 por barril, funcionando como uma \u00e2ncora relevante para o ringgit. Acreditamos que a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de USD\/MYR fora do dinheiro (out-of-the-money) oferece um hedge barato contra altas s\u00fabitas nos pre\u00e7os de energia.<\/p>\n
Por fim, as fortes exporta\u00e7\u00f5es de eletr\u00f4nicos relacionadas \u00e0 IA tornam derivativos ligados a tecnologia particularmente atrativos. Recomendamos o uso de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) com vi\u00e9s altista sobre os futuros do FTSE Bursa Malaysia KLCI para capturar esse impulso industrial. O setor manufatureiro dom\u00e9stico segue resiliente, com n\u00fameros recentes de produ\u00e7\u00e3o industrial apontando crescimento est\u00e1vel acima de 4,5% na compara\u00e7\u00e3o anual.<\/p>\n\n\n\n