As moedas asi\u00e1ticas voltaram a ficar sob press\u00e3o, com a alta do petr\u00f3leo e os riscos persistentes de infla\u00e7\u00e3o pesando sobre o desempenho, deixando a rupia indiana e o baht tailand\u00eas como as mais fracas da regi\u00e3o. Cada uma caiu cerca de 1% frente ao d\u00f3lar na semana passada, mesmo com o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) mais fraco, evidenciando a sensibilidade dessas moedas \u00e0 retomada do petr\u00f3leo. A deteriora\u00e7\u00e3o do balan\u00e7o externo da Tail\u00e2ndia e os d\u00e9ficits em conta corrente mantiveram o baht exposto a novas quedas.<\/p>\n
Os riscos de infla\u00e7\u00e3o permaneceram inclinados para cima, \u00e0 medida que as tens\u00f5es geopol\u00edticas no Oriente M\u00e9dio elevaram os custos de energia. O Brent voltou para perto de US$ 88\/barril com a alta dos pr\u00eamios de risco e a redu\u00e7\u00e3o do tr\u00e1fego de petroleiros pelo Estreito de Hormuz, enquanto os pre\u00e7os da gasolina nos EUA continuaram elevados em rela\u00e7\u00e3o aos n\u00edveis anteriores ao conflito. Os rendimentos dos Treasuries recuaram ap\u00f3s leituras mais fracas de CPI e PPI de junho, mas permaneceram acima de 4%, com as expectativas de infla\u00e7\u00e3o de 1 ano da Universidade de Michigan em 4,2% na compara\u00e7\u00e3o anual em julho, ante 4,6% anteriormente; as expectativas de 5 a 10 anos ficaram em 3,3%.<\/p>\n
Recomendamos que operadores de derivativos montem posi\u00e7\u00f5es compradas em USD\/THB e USD\/INR por meio de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) para explorar a fraqueza cont\u00ednua das moedas asi\u00e1ticas. A depend\u00eancia energ\u00e9tica da Tail\u00e2ndia \u00e9 um ponto cr\u00edtico, j\u00e1 que o pa\u00eds importa aproximadamente 85% do consumo de petr\u00f3leo bruto. Com o Brent ao redor de US$ 88 por barril, a press\u00e3o sobre a balan\u00e7a comercial tailandesa torna o baht um alvo ideal para op\u00e7\u00f5es cambiais de vi\u00e9s baixista.<\/p>\n
Para capturar esse movimento, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo em USD\/THB com pre\u00e7os de exerc\u00edcio pr\u00f3ximos de 36,80, visando aproveitar a volatilidade de alta imediata. A situa\u00e7\u00e3o da \u00cdndia \u00e9 semelhante, e dados hist\u00f3ricos mostram que a rupia tende a se depreciar de forma consistente frente ao d\u00f3lar quando o Brent supera US$ 85. O uso de contratos a termo (forwards) de c\u00e2mbio para travar n\u00edveis de USD\/INR acima de 84,00 proteger\u00e1 as carteiras contra esses choques persistentes de custo de importa\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
No universo de renda fixa, devemos nos preparar para um per\u00edodo prolongado de juros elevados, vendendo contratos futuros de Treasuries dos EUA. Como os rendimentos dos Treasuries seguem firmes acima de 4,0% e as expectativas de infla\u00e7\u00e3o do consumidor permanecem em 4,2%, um ciclo r\u00e1pido de corte de juros \u00e9 altamente improv\u00e1vel. Pagar taxa fixa em swaps de juros de dois anos oferece uma prote\u00e7\u00e3o (hedge) confi\u00e1vel, j\u00e1 que os riscos inflacion\u00e1rios globais continuam assim\u00e9tricos para cima.<\/p>\n\n\n\n