O n\u00facleo do \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor (CPI) do Canad\u00e1 subiu 0,2% na compara\u00e7\u00e3o mensal em junho, sem mudan\u00e7a em rela\u00e7\u00e3o ao ritmo de 0,2% de maio. O dado aponta para press\u00f5es de pre\u00e7os subjacentes est\u00e1veis na base mensal, sem acelera\u00e7\u00e3o em rela\u00e7\u00e3o ao m\u00eas anterior.<\/p>\n
Em termos sequenciais, a leitura consistente de 0,2% sugere que a infla\u00e7\u00e3o subjacente permaneceu est\u00e1vel at\u00e9 junho. Os n\u00fameros refor\u00e7am o quadro de uma din\u00e2mica persistente \u2014 embora contida \u2014 dos pre\u00e7os no n\u00facleo, \u00e0 medida que o segundo trimestre se aproximava do fim.<\/p>\n
A taxa est\u00e1vel de 0,2% na infla\u00e7\u00e3o subjacente mensal em junho confirma que a infla\u00e7\u00e3o canadense segue comportada e pr\u00f3xima da meta do Banco do Canad\u00e1. Com a infla\u00e7\u00e3o subjacente anualizada em torno de 2,4%, a press\u00e3o sobre a autoridade monet\u00e1ria para ajustes abruptos de juros diminuiu. Esperamos que os formuladores de pol\u00edtica monet\u00e1ria mantenham a postura paciente, o que tende a ancorar os rendimentos de curto prazo nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Para traders de derivativos, essa estabilidade sugere foco na venda de volatilidade nos mercados de juros de curto prazo, especialmente nos futuros atrelados \u00e0 taxa overnight do repo (CORRA). Como o mercado anteriormente precificava trajet\u00f3rias de juros mais agressivas, a volatilidade impl\u00edcita nesses contratos est\u00e1 atualmente acima do que os fundamentos indicam. Recomendamos montar estrat\u00e9gias de coleta de pr\u00eamio, como straddles vendidos nos futuros de CORRA de curto prazo, para se beneficiar dessa volatilidade em arrefecimento.<\/p>\n
No c\u00e2mbio, o d\u00f3lar canadense tende a negociar em uma faixa estreita contra o d\u00f3lar americano, dada a aus\u00eancia de surpresas inflacion\u00e1rias. Historicamente, per\u00edodos semelhantes de n\u00facleo de infla\u00e7\u00e3o \u201cflat\u201d mantiveram o par USD\/CAD contido entre n\u00edveis-chave de suporte e resist\u00eancia. Devemos olhar para op\u00e7\u00f5es de curto prazo, como iron condors, para extrair valor de um mercado de c\u00e2mbio mais calmo, em vez de assumir apostas direcionais.<\/p>\n
\u00c0 luz de dados recentes de mercado, a probabilidade de um corte de juros na pr\u00f3xima reuni\u00e3o do Banco do Canad\u00e1 recuou para apenas 30%, ante quase 55% algumas semanas atr\u00e1s. Essa mudan\u00e7a espelha padr\u00f5es observados no in\u00edcio de 2024, quando leituras mensais est\u00e1veis de 0,2% no n\u00facleo mantiveram a taxa b\u00e1sica inalterada por meses. Podemos aproveitar esse cen\u00e1rio mais est\u00e1vel mantendo a exposi\u00e7\u00e3o a risco bem controlada, ao mesmo tempo em que compramos seletivamente op\u00e7\u00f5es baratas, fora do dinheiro, para proteger a carteira contra choques s\u00fabitos nos pre\u00e7os de commodities.<\/p>\n\n\n\n