O movimento Houthi do I\u00eamen afirmou nesta segunda-feira que est\u00e1 impondo um bloqueio naval \u00e0 Ar\u00e1bia Saudita, segundo um comunicado reportado pela Reuters. O porta-voz militar do grupo disse que a medida entra em vigor imediatamente e a enquadrou como um embargo mar\u00edtimo, mas n\u00e3o ofereceu detalhes sobre a forma de aplica\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
O petr\u00f3leo WTI subiu com a manchete, recuperando-se das m\u00ednimas do dia abaixo de US$ 80 para ser negociado perto de US$ 81,35 no momento da publica\u00e7\u00e3o, embora ainda recuasse 0,48% no dia. O WTI, ou West Texas Intermediate, \u00e9 uma refer\u00eancia de petr\u00f3leo \u201cleve\u201d e \u201cdoce\u201d de origem nos EUA, distribu\u00edda via o polo de Cushing. Seu pre\u00e7o \u00e9 determinado pela oferta e demanda, com a pol\u00edtica de produ\u00e7\u00e3o da OPEP e o d\u00f3lar americano entre os principais fatores. Dados semanais de estoques do API, publicados toda ter\u00e7a-feira, e da EIA, divulgados no dia seguinte, tamb\u00e9m podem mexer com os pre\u00e7os; os dois geralmente ficam dentro de 1% um do outro em 75% das vezes, enquanto a OPEP re\u00fane 12 na\u00e7\u00f5es produtoras de petr\u00f3leo e a OPEP+ adiciona dez membros n\u00e3o-OPEP, incluindo a R\u00fassia.<\/p>\n\n
Com o WTI disparando para US$ 81,35 ap\u00f3s o an\u00fancio do bloqueio Houthi, esperamos um forte aumento da volatilidade do mercado de petr\u00f3leo no curto prazo. Para operadores de derivativos, esse risco geopol\u00edtico repentino implica que as op\u00e7\u00f5es do primeiro vencimento devem ver um salto na volatilidade impl\u00edcita, tornando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) compradas e estruturas de bull call spread altamente atraentes. Historicamente, escaladas s\u00fabitas na regi\u00e3o do Mar Vermelho fizeram os pr\u00eamios das op\u00e7\u00f5es de petr\u00f3leo subirem rapidamente, e aconselhamos posicionamento antes de uma nova expans\u00e3o desses pr\u00eamios.<\/p>\n\n
Sugerimos utilizar spreads de calend\u00e1rio, especificamente comprando contratos de WTI do vencimento mais pr\u00f3ximo e vendendo vencimentos mais longos para capturar o aumento da backwardation. Quando crescem as amea\u00e7as ao transporte f\u00edsico, o suprimento imediato passa a ser muito valorizado, fazendo o pre\u00e7o do primeiro vencimento negociar com pr\u00eamio em rela\u00e7\u00e3o aos meses seguintes. Durante as interrup\u00e7\u00f5es de embarque no Mar Vermelho no in\u00edcio de 2024, spreads semelhantes do m\u00eas \u00e0 vista se alargaram em v\u00e1rios d\u00f3lares \u2014 movimento que esperamos se repetir nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Nosso vi\u00e9s altista \u00e9 sustentado por estoques globais apertados, especialmente porque a Reserva Estrat\u00e9gica de Petr\u00f3leo dos EUA (SPR) permanece historicamente baixa, em torno de 375 milh\u00f5es de barris, oferecendo prote\u00e7\u00e3o limitada contra choques de oferta. Ao mesmo tempo, a OPEP+ manteve controles r\u00edgidos de produ\u00e7\u00e3o, o que significa que h\u00e1 pouca capacidade ociosa pronta para compensar disrup\u00e7\u00f5es no Oriente M\u00e9dio. Essa falta de \u201ccolch\u00e3o\u201d de oferta implica que at\u00e9 mesmo um bloqueio parcialmente bem-sucedido poderia rapidamente impulsionar o WTI rumo a US$ 90.<\/p>\n\n
Para administrar os riscos elevados dessa situa\u00e7\u00e3o, recomendamos o uso disciplinado de stop-loss em quaisquer posi\u00e7\u00f5es direcionais em futuros, para proteger o capital. Op\u00e7\u00f5es de compra fora do dinheiro (out-of-the-money) seguem como nosso ve\u00edculo preferido, pois limitam o risco de baixa e oferecem potencial de alta ilimitado caso o conflito escale. Tamb\u00e9m \u00e9 necess\u00e1rio acompanhar o pr\u00f3ximo relat\u00f3rio de estoques da EIA nesta quarta-feira, j\u00e1 que uma queda de estoques de petr\u00f3leo maior do que a esperada provavelmente acelerar\u00e1 esse impulso de alta.<\/p>\n\n\n\n