A ING afirmou que o Brent acima de US$ 90 por barril normalmente implicaria EUR\/USD abaixo de 1,14, mas uma liga\u00e7\u00e3o mais estreita entre os pre\u00e7os de energia e as taxas de swaps em euros de curto prazo tem oferecido suporte. Custos mais altos de energia coincidiram com um estreitamento do spread de swap de dois anos entre EUR\/USD, com as taxas de swap em euros de dois anos em nova m\u00e1xima do ano; em contraste, a divulga\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o nos EUA na semana passada deixou as taxas americanas de curto prazo abaixo de seus picos.<\/p>\n
O banco manteve a vis\u00e3o de que o EUR\/USD pode voltar a cair para abaixo de 1,14, citando 1,1380 como n\u00edvel de curto prazo para esta semana, ao mesmo tempo em que apontou o risco de uma alta surpresa de juros pelo Banco Central Europeu na reuni\u00e3o de quinta-feira. Na Escandin\u00e1via, a ING destacou espa\u00e7o para o EUR\/NOK estender perdas, mirando um movimento em dire\u00e7\u00e3o a 10,95.<\/p>\n
Recomendamos que os traders de derivativos se posicionem para o EUR\/USD voltar a cair abaixo de 1,14, mirando o n\u00edvel de 1,1380 nas pr\u00f3ximas semanas. Embora o Brent acima de US$ 90 por barril normalmente pressionasse o euro para baixo de forma muito mais r\u00e1pida, uma forte correla\u00e7\u00e3o entre os pre\u00e7os de energia e as taxas de swaps em euros de curto prazo est\u00e1, no momento, mantendo a moeda sustentada. Os traders podem se beneficiar dessa estabilidade tempor\u00e1ria comprando op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de EUR\/USD de curto prazo. <\/p>\n
Essa correla\u00e7\u00e3o de suporte espelha padr\u00f5es hist\u00f3ricos em que a energia mais cara estreita os spreads de swap de dois anos entre EUR\/USD, mantendo o par mais alto do que o esperado. Recentemente, as taxas de swap em euros de dois anos atingiram novas m\u00e1ximas do ano, enquanto a infla\u00e7\u00e3o em desacelera\u00e7\u00e3o tem impedido que os yields dos Treasuries avancem mais. Recomendamos acompanhar esses spreads de perto, pois qualquer mudan\u00e7a de volta a favor do d\u00f3lar provavelmente desencadear\u00e1 um movimento r\u00e1pido de queda. <\/p>\n
No entanto, tamb\u00e9m \u00e9 preciso considerar o risco de uma alta surpresa de juros por parte do Banco Central Europeu. As autoridades podem decidir reagir \u00e0 infla\u00e7\u00e3o de energia persistente com uma eleva\u00e7\u00e3o de juros antes do cronograma amplamente esperado para setembro. A prote\u00e7\u00e3o (hedge) com op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo sobre taxas de juros em euros ajudar\u00e1 a resguardar as carteiras de negocia\u00e7\u00e3o contra um choque hawkish repentino. <\/p>\n
Enquanto isso, a coroa norueguesa, de maior rendimento e de um pa\u00eds exportador de energia, oferece um play secund\u00e1rio atraente. Impulsionado por receitas fortes com energia, o EUR\/NOK mostra sinais de retomada do momentum de baixa. Esperamos que o par deslize em dire\u00e7\u00e3o a 10,95, tornando op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de EUR\/NOK uma estrat\u00e9gia interessante para as pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n