A produ\u00e7\u00e3o ajustada sazonalmente na constru\u00e7\u00e3o civil da zona do euro subiu 0,4% na compara\u00e7\u00e3o mensal em maio, desacelerando em rela\u00e7\u00e3o ao avan\u00e7o de 0,6% no m\u00eas anterior. Os dados apontam para um ritmo mais lento de expans\u00e3o da atividade no setor em compara\u00e7\u00e3o com abril.<\/p>\n
Na margem, a leitura de maio indica que a produ\u00e7\u00e3o na constru\u00e7\u00e3o seguiu em alta, por\u00e9m com menor f\u00f4lego. A divulga\u00e7\u00e3o traz um retrato atualizado das condi\u00e7\u00f5es de curto prazo na constru\u00e7\u00e3o e na engenharia civil na \u00e1rea do euro, medida em base mensal.<\/p>\n
Vemos a queda do avan\u00e7o da produ\u00e7\u00e3o na constru\u00e7\u00e3o da zona do euro para 0,4% em maio, ante 0,6%, como um sinal claro de alerta de que o \u00edmpeto econ\u00f4mico da regi\u00e3o est\u00e1 perdendo for\u00e7a. Essa desacelera\u00e7\u00e3o sugere que, apesar do recente afrouxamento monet\u00e1rio, os custos elevados de financiamento seguem sufocando investimentos em edifica\u00e7\u00f5es e infraestrutura. Para traders de derivativos, essa fraqueza indica que devemos nos preparar para um tom mais \u201cdovish\u201d (acomodat\u00edcio) do Banco Central Europeu nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Historicamente, a fraqueza persistente na atividade de constru\u00e7\u00e3o \u2014 semelhante ao tombo do fim de 2023 e de 2024, quando os PMIs de constru\u00e7\u00e3o na Alemanha ca\u00edram abaixo de 42 \u2014 sinaliza estagna\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica mais ampla. Recomendamos aproveitar essa tend\u00eancia comprando op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de EUR\/USD, j\u00e1 que o euro tem alta probabilidade de sofrer press\u00e3o baixista diante da perda de perspectiva de crescimento. Ao mesmo tempo, devemos considerar posi\u00e7\u00e3o comprada em futuros de Bund, pois indicadores econ\u00f4micos mais fracos historicamente derrubam os yields e elevam os pre\u00e7os dos t\u00edtulos.<\/p>\n
Traders de derivativos de a\u00e7\u00f5es devem mirar os principais players industriais e de constru\u00e7\u00e3o dentro do \u00edndice Euro Stoxx 50. A compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de curto prazo em ETFs europeus do setor de constru\u00e7\u00e3o e materiais oferece, neste momento, uma rela\u00e7\u00e3o risco-retorno atrativa. Esperamos que esses pap\u00e9is sofram revis\u00f5es para baixo nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que a redu\u00e7\u00e3o das carteiras de pedidos (order books) finalmente se reflita nos balan\u00e7os corporativos.<\/p>\n\n\n\n