A Pesquisa do BCE sobre o Acesso ao Financiamento das Empresas (SAFE), com base em respostas de mais de 5.000 companhias, mostra um arrefecimento das expectativas de forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os. A expectativa de crescimento dos pre\u00e7os de venda desacelerou para 3,2% na compara\u00e7\u00e3o anual, ante 3,5% na pesquisa anterior, sinalizando uma perspectiva de pre\u00e7os mais branda no curto prazo. <\/p>\n
As press\u00f5es de custos tamb\u00e9m devem perder for\u00e7a: as empresas veem os custos de insumos n\u00e3o trabalhistas, incluindo energia, subindo 5,2% na compara\u00e7\u00e3o anual, abaixo dos 5,8% anteriores. As expectativas de infla\u00e7\u00e3o para os horizontes de um, tr\u00eas e cinco anos ficaram, em linhas gerais, inalteradas, enquanto as expectativas de aumentos nos pre\u00e7os de venda, nos custos de insumos n\u00e3o trabalhistas e nos sal\u00e1rios recuaram. A pesquisa tamb\u00e9m indica que a guerra no Oriente M\u00e9dio est\u00e1 levando as empresas a buscar fornecedores alternativos e a melhorar a efici\u00eancia energ\u00e9tica.<\/p>\n
Como a pesquisa SAFE mais recente do BCE mostra as empresas arrefecendo suas expectativas de infla\u00e7\u00e3o e de custos, esperamos um argumento mais forte para flexibiliza\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria na Zona do Euro nas pr\u00f3ximas semanas. Com as expectativas de pre\u00e7os de venda recuando para 3,2% e os insumos n\u00e3o trabalhistas caindo para 5,2%, a press\u00e3o sobre o banco central para manter juros elevados est\u00e1 se dissipando rapidamente. Esse alinhamento sustenta a continuidade do ciclo de cortes, que j\u00e1 viu a taxa da facilidade de dep\u00f3sito recuar em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 2,5% nos \u00faltimos meses.<\/p>\n
Para traders de derivativos de juros, recomendamos posicionamento para novas quedas de yields via posi\u00e7\u00e3o comprada em futuros de Euribor de tr\u00eas meses. Historicamente, quando o cen\u00e1rio de custos corporativos suaviza com essa rapidez, os rendimentos dos t\u00edtulos soberanos tendem a acompanhar, \u00e0 medida que o mercado precifica uma pol\u00edtica monet\u00e1ria mais frouxa. Comprar op\u00e7\u00f5es sobre d\u00edvida soberana da Zona do Euro ou \u201creceber\u201d taxa fixa em swaps de juros em euros oferece, neste momento, uma rela\u00e7\u00e3o risco-retorno atraente.<\/p>\n
No mercado de derivativos de a\u00e7\u00f5es, devemos buscar a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre \u00edndices de consumo discricion\u00e1rio e industriais, que se beneficiam diretamente de custos de insumos mais baixos. Embora as tens\u00f5es geopol\u00edticas no Oriente M\u00e9dio estejam for\u00e7ando as empresas a encontrar fornecedores alternativos de energia, a queda geral nas expectativas de custos indica que esses ajustes de cadeia de suprimentos j\u00e1 est\u00e3o sendo administrados com sucesso. Essa resili\u00eancia torna estrat\u00e9gias altistas em a\u00e7\u00f5es mais seguras, sobretudo \u00e0 medida que o cr\u00e9dito mais barato come\u00e7a a elevar as margens de lucro corporativas.<\/p>\n
Por fim, em derivativos de c\u00e2mbio, esperamos que o euro enfrente press\u00e3o de baixa, j\u00e1 que o BCE provavelmente deve cortar juros em ritmo mais r\u00e1pido do que o Federal Reserve. As estrat\u00e9gias devem se concentrar na compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de EUR\/USD para capturar essa diverg\u00eancia crescente de pol\u00edtica monet\u00e1ria. Dados econ\u00f4micos recentes mostrando a infla\u00e7\u00e3o da Zona do Euro orbitando perto da meta de 2,0% refor\u00e7am essa vis\u00e3o baixista para o euro no curto prazo.<\/p>\n\n\n\n