O \u00edndice de pre\u00e7os ao produtor (PPI) da Alemanha desacelerou para 1,8% na compara\u00e7\u00e3o anual em junho, ante 2,2% no m\u00eas anterior. O movimento aponta para um crescimento mais lento dos pre\u00e7os na porta da f\u00e1brica, \u00e0 medida que as press\u00f5es inflacion\u00e1rias a montante perderam for\u00e7a.<\/p>\n\n
O dado sugere uma desacelera\u00e7\u00e3o moderada da infla\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel do produtor na entrada do segundo semestre. Os pre\u00e7os ao produtor s\u00e3o acompanhados de perto como sinal de como mudan\u00e7as de custos podem se propagar pelas cadeias de suprimentos e, ao longo do tempo, chegar \u00e0 infla\u00e7\u00e3o ao consumidor.<\/p>\n\n
A queda do PPI anual da Alemanha para 1,8% em junho indica que a infla\u00e7\u00e3o no atacado no principal polo manufatureiro da Europa est\u00e1 arrefecendo mais rapidamente do que o esperado. A mudan\u00e7a sucede uma trajet\u00f3ria de queda a partir dos 2,2% observados em maio, trazendo a infla\u00e7\u00e3o \u201cna porta da f\u00e1brica\u201d de volta para abaixo da meta de 2,0% do Banco Central Europeu (BCE). Esperamos que essa tend\u00eancia desinflacion\u00e1ria d\u00ea ao BCE mais margem para avan\u00e7ar com cortes de juros nos pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n\n
Para capturar esse movimento, recomendamos foco em futuros e op\u00e7\u00f5es de Euribor de curto prazo, altamente sens\u00edveis a mudan\u00e7as na comunica\u00e7\u00e3o e nas decis\u00f5es do BCE. Historicamente, quedas semelhantes do PPI \u2014 como nos epis\u00f3dios desinflacion\u00e1rios do fim de 2023 e de 2024 \u2014 desencadearam ralis nos pre\u00e7os dos t\u00edtulos da Zona do Euro, \u00e0 medida que o mercado precificava afrouxamento monet\u00e1rio. Uma posi\u00e7\u00e3o comprada em futuros de Bund alem\u00e3o pode trazer bons resultados, com os rendimentos sendo pressionados para baixo nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
No mercado de derivativos de c\u00e2mbio, a perspectiva de juros europeus mais baixos tende a exercer press\u00e3o baixista sobre a moeda \u00fanica. Sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de EUR\/USD para se beneficiar de uma poss\u00edvel queda em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 1,07. A opera\u00e7\u00e3o \u00e9 refor\u00e7ada pela amplia\u00e7\u00e3o do diferencial de juros entre um Federal Reserve mais cauteloso e um BCE mais \u201cdovish\u201d.<\/p>\n\n
Em derivativos de \u00edndices acion\u00e1rios, a queda dos pre\u00e7os de insumos no atacado pode, temporariamente, melhorar margens de grandes empresas industriais, o que pode dar suporte ao DAX. Contudo, como a queda do PPI tamb\u00e9m pode sinalizar demanda industrial mais fraca, orientamos traders a montar collars de prote\u00e7\u00e3o em op\u00e7\u00f5es do DAX para limitar riscos de baixa. O uso de calendar spreads tamb\u00e9m permite explorar as mudan\u00e7as atuais na volatilidade do mercado.<\/p>\n\n\n\n