USD\/JPY operou de lado no preg\u00e3o asi\u00e1tico de segunda-feira, oscilando entre leves altas e baixas e permanecendo pouco abaixo da regi\u00e3o de 162,00, com liquidez reduzida devido a um feriado no Jap\u00e3o. O par se manteve pr\u00f3ximo de uma m\u00e1xima de quatro d\u00e9cadas registrada no in\u00edcio de julho, mas o impulso de alta foi contido pela especula\u00e7\u00e3o sobre apoio oficial ao iene. A ministra das Finan\u00e7as do Jap\u00e3o, Satsuki Katayama, afirmou na sexta-feira que o governo tomaria uma a\u00e7\u00e3o decisiva a qualquer momento, se necess\u00e1rio, mantendo o risco de interven\u00e7\u00e3o no radar, mesmo com o amplo diferencial de juros entre EUA e Jap\u00e3o continuando a sustentar a din\u00e2mica do carry trade.<\/p>\n
A geopol\u00edtica adicionou dire\u00e7\u00e3o. O Jap\u00e3o depende do Oriente M\u00e9dio para mais de 90% de seu petr\u00f3leo bruto, e as preocupa\u00e7\u00f5es com tens\u00f5es entre EUA e Ir\u00e3 e uma poss\u00edvel interrup\u00e7\u00e3o no Estreito de Hormuz mantiveram os pr\u00eamios de risco elevados; os militares dos EUA disseram ter realizado a nona noite consecutiva de ataques contra o Ir\u00e3, enquanto aliados regionais relataram uma nova onda de ataques no domingo. O pano de fundo apoiou o d\u00f3lar com demanda por porto seguro e com receios de que pre\u00e7os mais altos do petr\u00f3leo possam reavivar press\u00f5es inflacion\u00e1rias, refor\u00e7ando expectativas de um Fed mais hawkish; a ferramenta FedWatch, do CME Group, mostra que o mercado ainda precifica ao menos uma alta de juros nos EUA em 2026. Separadamente, vetores de mais longo prazo para o iene incluem mudan\u00e7as na pol\u00edtica do BoJ ap\u00f3s o per\u00edodo de condi\u00e7\u00f5es ultrafrouxas entre 2013 e 2024, e a evolu\u00e7\u00e3o do spread entre os juros de 10 anos dos EUA e do Jap\u00e3o \u00e0 medida que a diverg\u00eancia diminui.<\/p>\n
Recomendamos que traders de derivativos tenham extrema cautela enquanto o USD\/JPY paira logo abaixo do n\u00edvel de 162,00, perto da m\u00e1xima de quatro d\u00e9cadas. Historicamente, as autoridades japonesas demonstraram disposi\u00e7\u00e3o para intervir para proteger sua moeda, tendo gasto um recorde de 9,8 trilh\u00f5es de ienes (cerca de US$ 62 bilh\u00f5es) em epis\u00f3dios anteriores de interven\u00e7\u00e3o. Assim, sugerimos o uso de ordens de stop-loss mais apertadas em posi\u00e7\u00f5es compradas para se proteger contra quedas s\u00fabitas e acentuadas desencadeadas por a\u00e7\u00e3o do governo.<\/p>\n
Ao mesmo tempo, acreditamos que o amplo diferencial de juros entre o Federal Reserve e o Banco do Jap\u00e3o continuar\u00e1 a dar suporte ao par. Com as taxas de refer\u00eancia nos EUA permanecendo significativamente acima das taxas pr\u00f3ximas de zero no Jap\u00e3o, o carry trade segue extremamente atrativo para traders macro. Por conta desse hiato persistente de rendimentos, esperamos que quaisquer recuos provocados por interven\u00e7\u00e3o sejam tempor\u00e1rios e os enxergamos como oportunidades preferenciais de compra.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, \u00e9 preciso incorporar os riscos geopol\u00edticos no Oriente M\u00e9dio que amea\u00e7am a economia japonesa, dependente da regi\u00e3o para mais de 90% de seu petr\u00f3leo bruto. A alta do petr\u00f3leo decorrente desses riscos de oferta poderia reacender a infla\u00e7\u00e3o global e for\u00e7ar o Fed a manter os juros elevados por mais tempo. Para navegar essa combina\u00e7\u00e3o altamente vol\u00e1til de amea\u00e7as de interven\u00e7\u00e3o e fortes ventos fundamentais a favor, recomendamos que traders de derivativos utilizem op\u00e7\u00f5es de compra (calls) combinadas com op\u00e7\u00f5es de prote\u00e7\u00e3o (puts).<\/p>\n\n\n\n