O EUR\/USD ficou est\u00e1vel na sexta-feira, com os mercados reavaliando os efeitos inflacion\u00e1rios da alta do petr\u00f3leo ap\u00f3s tens\u00f5es no Oriente M\u00e9dio interromperem os fluxos de energia pelo Estreito de Ormuz. O par operou em torno de 1,1438 e caminhava para encerrar a semana com ganhos modestos. O petr\u00f3leo subiu cerca de 12% nesta semana, mantendo em evid\u00eancia a perspectiva de uma pol\u00edtica monet\u00e1ria mais restritiva por mais tempo, embora a infla\u00e7\u00e3o de junho tanto nos Estados Unidos quanto na Zona do Euro tenha vindo abaixo do esperado, moderando as expectativas de alta de juros no curto prazo.<\/p>\n
Espera-se que o BCE mantenha os juros inalterados em 2,25% na reuni\u00e3o da pr\u00f3xima semana, ap\u00f3s um aumento de 25 pontos-base em junho, enquanto os mercados precificam integralmente uma eleva\u00e7\u00e3o em setembro. Nos EUA, a precifica\u00e7\u00e3o de um movimento iminente do Fed arrefeceu, mas os mercados ainda indicam cerca de 75% de probabilidade de alta at\u00e9 dezembro, segundo o CME FedWatch Tool. O \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) ficou est\u00e1vel perto de 100,76, ap\u00f3s tocar 100,35 na quarta-feira. Em separado, o \u00edndice preliminar de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan subiu para 54,4 em julho, ante 49,5, acima da proje\u00e7\u00e3o de 51; as expectativas de infla\u00e7\u00e3o de um ano recuaram para 4,2% de 4,6%, enquanto a medida de cinco anos permaneceu em 3,3%.<\/p>\n
Recomendamos aos traders de derivativos que fa\u00e7am hedge contra novos choques de pre\u00e7os de energia comprando op\u00e7\u00f5es de compra (call) fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre o Brent. Com o petr\u00f3leo avan\u00e7ando 12% nesta semana devido \u00e0s tens\u00f5es no Estreito de Ormuz, a volatilidade de energia voltou, lembrando choques anteriores de oferta quando o Brent disparou em dire\u00e7\u00e3o a US$ 90. Comprar prote\u00e7\u00e3o agora garante exposi\u00e7\u00e3o de alta a baixo custo caso as interrup\u00e7\u00f5es de oferta no Oriente M\u00e9dio se agravem nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Para o par EUR\/USD, que atualmente consolida perto de 1,1438, recomendamos o uso de uma estrat\u00e9gia de op\u00e7\u00f5es de strangle comprado (long strangle) para capturar um poss\u00edvel rompimento de volatilidade. Embora o mercado esteja calmo hoje, o conflito entre a infla\u00e7\u00e3o fraca de junho e os custos de energia em alta provavelmente for\u00e7ar\u00e1 um movimento brusco. Historicamente, per\u00edodos semelhantes de negocia\u00e7\u00e3o lateral em meio a tens\u00e3o geopol\u00edtica tendem a se resolver em um rompimento r\u00e1pido de 150 pips ap\u00f3s a conclus\u00e3o de reuni\u00f5es de bancos centrais.<\/p>\n
Nos mercados de juros, sugerimos comprar op\u00e7\u00f5es de venda (put) de Euribor com vencimento em setembro, mantendo cautela em rela\u00e7\u00e3o a altas de juros do Fed no curto prazo. Espera-se que o BCE mantenha os juros em 2,25% na pr\u00f3xima semana, mas pre\u00e7os de energia persistentemente elevados tornam bastante prov\u00e1vel uma alta de juros em setembro. Por outro lado, a probabilidade de 75% de uma alta do Fed at\u00e9 dezembro parece alta demais agora que as expectativas de infla\u00e7\u00e3o de um ano nos EUA recuaram para 4,2%.<\/p>\n
Por fim, vemos uma oportunidade de comprar op\u00e7\u00f5es de venda (put) sobre o \u00cdndice do D\u00f3lar perto do n\u00edvel atual de 100,76. A recente recupera\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar a partir da m\u00ednima de tr\u00eas semanas em 100,35 tende a ser tempor\u00e1ria, j\u00e1 que os dados econ\u00f4micos subjacentes apontam para um mercado de trabalho em estabiliza\u00e7\u00e3o, e n\u00e3o para um ciclo agressivo de aperto monet\u00e1rio. Tend\u00eancias hist\u00f3ricas mostram que, quando as expectativas de infla\u00e7\u00e3o de cinco anos permanecem ancoradas em 3,3%, o d\u00f3lar americano tem dificuldade para sustentar ganhos sem altas efetivas de juros.<\/p>\n\n\n\n