USD\/JPY teve pouca varia\u00e7\u00e3o na sexta-feira, pairando perto de m\u00e1ximas de quatro d\u00e9cadas, enquanto o iene continuava com dificuldade para encontrar suporte. O pano de fundo seguiu desfavor\u00e1vel, com pre\u00e7os do petr\u00f3leo mais firmes aumentando os custos de importa\u00e7\u00e3o do Jap\u00e3o e ampliando preocupa\u00e7\u00f5es inflacion\u00e1rias, enquanto o diferencial de juros do pa\u00eds em rela\u00e7\u00e3o a outras grandes economias e um d\u00f3lar americano est\u00e1vel deram sustenta\u00e7\u00e3o ao par. O iene teve apenas um breve al\u00edvio ap\u00f3s coment\u00e1rios da primeira-ministra Sanae Takaichi ecoarem o foco da ministra das Finan\u00e7as Satsuki Katayama em promover maior investimento, por parte de fam\u00edlias e fundos de pens\u00e3o, em ativos financeiros japoneses.<\/p>\n\n
A BBH destacou o status do Jap\u00e3o como um grande credor l\u00edquido, com ativos externos l\u00edquidos de cerca de US$ 3,6 trilh\u00f5es no primeiro trimestre, o que equivale a aproximadamente 83% do PIB. O banco afirmou que mesmo uma repatria\u00e7\u00e3o limitada de portf\u00f3lios poderia elevar a demanda pelo iene e por t\u00edtulos do governo japon\u00eas (JGBs). Nos mercados de juros dos EUA, a ferramenta CME FedWatch mostrou probabilidade de 73% de alta de juros pelo Fed at\u00e9 dezembro, e o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) se manteve em torno de 100,75 ap\u00f3s tocar 100,35 na quarta-feira. A presidente do Fed de Cleveland, Beth Hammack, disse que a infla\u00e7\u00e3o permanece elevada, enquanto o nowcast do Fed coloca a infla\u00e7\u00e3o do PCE n\u00facleo em 3,3% ap\u00f3s os dados desta semana.<\/p>\n\n
Sugerimos que traders de derivativos se preparem para maior volatilidade no par USD\/JPY, j\u00e1 que ele oscila pr\u00f3ximo a m\u00e1ximas hist\u00f3ricas de quatro d\u00e9cadas. Com o \u00cdndice do D\u00f3lar est\u00e1vel em torno de 100,75 e o petr\u00f3leo Brent sendo negociado perto de US$ 85 por barril, a press\u00e3o sobre a economia japonesa, importadora de energia, permanece enorme. Para navegar esse cen\u00e1rio, recomendamos o uso de spreads de op\u00e7\u00f5es de curto prazo para capturar um poss\u00edvel movimento adicional de alta, ao mesmo tempo em que se limita o risco de queda por interven\u00e7\u00f5es s\u00fabitas no mercado.<\/p>\n\n
Devemos monitorar de perto os volumosos US$ 3,6 trilh\u00f5es em ativos externos l\u00edquidos do Jap\u00e3o, que representam cerca de 83% do seu Produto Interno Bruto. Qualquer movimento efetivo de fam\u00edlias e fundos de pens\u00e3o para repatriar esses ativos, desencadeado por recentes apelos do governo, pode provocar um aperto r\u00e1pido em posi\u00e7\u00f5es compradas em USD\/JPY. Traders de derivativos devem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (call) de JPY fora do dinheiro (out-of-the-money) como um hedge barato contra uma valoriza\u00e7\u00e3o s\u00fabita e acentuada do iene.<\/p>\n\n
Do lado dos EUA, expectativas mais hawkish para o Federal Reserve est\u00e3o sendo refor\u00e7adas pela infla\u00e7\u00e3o do PCE n\u00facleo, que permanece teimosamente em 3,3%. Com os mercados precificando 73% de chance de um aumento de juros at\u00e9 dezembro, o diferencial de rendimentos entre EUA e Jap\u00e3o provavelmente seguir\u00e1 amplo. Aconselhamos traders a explorar esse persistente diferencial de juros por meio de estruturas de carry trade, via contratos a termo (forward) comprados em USD\/JPY.<\/p>\n\n
As tens\u00f5es geopol\u00edticas no Oriente M\u00e9dio continuam sustentando pre\u00e7os elevados de energia, piorando diretamente a balan\u00e7a comercial do Jap\u00e3o, j\u00e1 que o pa\u00eds importa mais de 90% de seus recursos energ\u00e9ticos. Isso torna o iene altamente sens\u00edvel a choques de energia, criando uma forte correla\u00e7\u00e3o entre petr\u00f3leo e USD\/JPY. Acreditamos que traders podem operar essa conex\u00e3o combinando op\u00e7\u00f5es de compra (call) de petr\u00f3leo bruto com calls de USD\/JPY para se beneficiar de temores inflacion\u00e1rios persistentes.<\/p>\n\n\n\n