O CPI cheio do Canad\u00e1 deve desacelerar para 2,9% na compara\u00e7\u00e3o anual em junho, junto com uma queda de 0,2% na margem, \u00e0 medida que gasolina mais barata e outros itens de Energia pressionam o \u00edndice. O petr\u00f3leo WTI recuou quase 40% em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s m\u00e1ximas do 2T e, depois, fez fundo abaixo de US$ 70 no in\u00edcio de julho; no entanto, os pre\u00e7os nas bombas ca\u00edram menos, j\u00e1 que as margens de refino se ampliaram. Estima-se que Energia retire cerca de 0,4 ponto percentual da leitura mensal, ao mesmo tempo em que adiciona aproximadamente 1,0 ponto percentual \u00e0 taxa anual, abaixo de 1,5 p.p. em maio. O resultado de junho manteria a infla\u00e7\u00e3o pr\u00f3xima \u00e0 orienta\u00e7\u00e3o do Banco do Canad\u00e1 de 3,0% para o 2T.<\/p>\n
A infla\u00e7\u00e3o subjacente deve permanecer est\u00e1vel, com o CPI-trim e o CPI-median em 2,0% e 2,1%, respectivamente, pelo terceiro m\u00eas, enquanto o CPI excluindo alimentos e energia avan\u00e7a 0,1 ponto percentual, para 1,7% na compara\u00e7\u00e3o anual. Em termos anualizados em tr\u00eas meses, CPI-trim e CPI-median s\u00e3o vistos mantendo-se em torno de 2,4%, mesmo com a desinfla\u00e7\u00e3o de Habita\u00e7\u00e3o \u2014 via alugu\u00e9is, custos de juros hipotec\u00e1rios e servi\u00e7os p\u00fablicos \u2014 compensando pre\u00e7os mais firmes de Alimentos e itens ligados a viagens. A infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os de viagem acelerou 7,5 pontos percentuais em maio, e outra leitura forte em junho \u00e9 esperada; partidas da Copa do Mundo da FIFA incluem 13 jogos em Toronto e Vancouver.<\/p>\n
Com a divulga\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o de junho a poucos dias, recomendamos que traders de derivativos se posicionem para quedas de juros, ficando comprados em futuros de t\u00edtulos canadenses de dois anos. Um recuo do cheio para 2,9% com n\u00facleo est\u00e1vel perto de 2,0% provavelmente refor\u00e7ar\u00e1 expectativas de um Banco do Canad\u00e1 mais dovish. Essa estrat\u00e9gia espelha o comportamento do mercado no fim de 2024, quando a desacelera\u00e7\u00e3o consistente da infla\u00e7\u00e3o subjacente levou a cortes consecutivos de juros e puxou para baixo os rendimentos de curto prazo.<\/p>\n
Tamb\u00e9m sugerimos aproveitar a fraqueza do d\u00f3lar canadense comprando op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de CAD\/USD nas pr\u00f3ximas semanas. A queda expressiva de 40% do WTI desde as m\u00e1ximas do 2T, combinada com um loonie mais fraco, continuar\u00e1 pesando fortemente sobre a moeda. Historicamente, quando os valores de exporta\u00e7\u00e3o de energia do Canad\u00e1 caem junto com a infla\u00e7\u00e3o arrefecendo, a taxa de c\u00e2mbio USD\/CAD costuma subir em dire\u00e7\u00e3o a m\u00e1ximas de v\u00e1rios anos.<\/p>\n
Por fim, traders devem se preparar para poss\u00edveis picos de volatilidade nos componentes do CPI relacionados a viagens devido aos 13 jogos da Copa do Mundo da FIFA realizados recentemente em Toronto e Vancouver. Comprar straddles de CAD de curto prazo pode ajudar a lucrar com qualquer surpresa altista na infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os impulsionada por alta dos custos de hospedagem. Vimos surtos de pre\u00e7os localizados semelhantes \u2014 breves, por\u00e9m intensos \u2014 durante grandes turn\u00eas de shows em 2024, que inflaram temporariamente as m\u00e9tricas de infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os antes de se desfazerem rapidamente.<\/p>\n\n\n\n