A produ\u00e7\u00e3o industrial dos EUA subiu 0,1% na compara\u00e7\u00e3o mensal em junho. O resultado ficou abaixo da alta de 0,2% esperada pelo mercado, indicando um ritmo de crescimento da produ\u00e7\u00e3o mais fraco do que o previsto.<\/p>\n\n
Os dados abriram uma diferen\u00e7a de 0,1 ponto percentual entre o n\u00famero divulgado e as expectativas. A leitura de junho mant\u00eam a produ\u00e7\u00e3o em terreno positivo, mas o resultado aqu\u00e9m do antecipado pode afetar as avalia\u00e7\u00f5es de curto prazo sobre o impulso das f\u00e1bricas nos EUA.<\/p>\n\n
O crescimento de apenas 0,1% da produ\u00e7\u00e3o industrial em junho mostra que o setor manufatureiro est\u00e1 perdendo f\u00f4lego mais rapidamente do que o mercado antecipava. Esse dado mais fraco se soma a um conjunto crescente de indicadores que sugerem que a economia mais ampla est\u00e1 desacelerando. Acreditamos que essa frustra\u00e7\u00e3o levar\u00e1 o Federal Reserve a considerar um caminho mais agressivo em dire\u00e7\u00e3o aos cortes de juros nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Para operadores de derivativos de renda fixa, recomendamos avaliar posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros de Treasuries ou a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre futuros de Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Historicamente, quando a produ\u00e7\u00e3o industrial vem abaixo do esperado durante um ciclo de arrefecimento, os yields dos Treasuries tendem a recuar gradualmente. Por exemplo, desacelera\u00e7\u00f5es industriais semelhantes no fim de 2023 fizeram o yield do t\u00edtulo de 10 anos cair quase 30 pontos-base em quest\u00e3o de semanas, \u00e0 medida que as apostas em cortes de juros ganharam for\u00e7a.<\/p>\n\n
No mercado de derivativos de a\u00e7\u00f5es, devemos nos preparar para volatilidade no curto prazo, mas com potencial de alta para setores sens\u00edveis a juros, como tecnologia. A compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) perto do dinheiro (near-the-money) no S&P 500 pode gerar retornos fortes se o mercado adotar a narrativa de que \u201cm\u00e1s not\u00edcias s\u00e3o boas not\u00edcias\u201d. Para se proteger contra uma contra\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica mais profunda, tamb\u00e9m favorecemos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) fora do dinheiro (out-of-the-money) em ETFs com maior peso de industriais.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m vemos uma configura\u00e7\u00e3o atraente no mercado de op\u00e7\u00f5es de moedas, \u00e0 medida que o d\u00f3lar enfrenta press\u00e3o baixista com a queda dos yields dos Treasuries. Operar op\u00e7\u00f5es de compra de euro (EUR\/USD) ou comprar futuros de iene parece bastante atrativo nas pr\u00f3ximas semanas. Dados passados mostram que o arrefecimento do setor industrial dos EUA enfraquece de forma consistente o d\u00f3lar, especialmente quando os diferenciais de juros come\u00e7am a se estreitar.<\/p>\n\n\n\n