O \u00cdndice de Pre\u00e7os de Exporta\u00e7\u00e3o dos Estados Unidos caiu 0,6% na compara\u00e7\u00e3o mensal em junho, ficando abaixo da proje\u00e7\u00e3o consensual de recuo de 0,4%. O resultado mais fraco aponta para uma queda mais acentuada dos pre\u00e7os de exporta\u00e7\u00e3o do que os mercados antecipavam.<\/p>\n
Na base mensal, o dado representa uma frustra\u00e7\u00e3o de 0,2 ponto percentual em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s expectativas, refor\u00e7ando a tend\u00eancia de baixa nos pre\u00e7os de exporta\u00e7\u00e3o dos EUA no per\u00edodo. A divulga\u00e7\u00e3o se soma \u00e0s evid\u00eancias de arrefecimento das press\u00f5es de pre\u00e7os nos bens vendidos ao exterior em junho.<\/p>\n
Acabamos de ver o \u00cdndice de Pre\u00e7os de Exporta\u00e7\u00e3o dos EUA para junho cair 0,6%, uma queda mais forte do que o recuo de 0,4% projetado. Essa surpresa negativa ressalta o esfriamento da demanda global e a redu\u00e7\u00e3o das press\u00f5es inflacion\u00e1rias ao longo da cadeia de suprimentos. Na nossa avalia\u00e7\u00e3o, esse dado d\u00e1 ao Federal Reserve mais margem para cortar juros mais cedo, em vez de mais tarde.<\/p>\n
Para aproveitar esse movimento, traders de derivativos devem acompanhar de perto os mercados de juros. Recomendamos foco em futuros de Fed Funds e a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em ETFs de Treasuries de longo prazo, como o TLT, para capturar a narrativa de queda de yields. Dados hist\u00f3ricos mostram que, quando os pre\u00e7os de exporta\u00e7\u00e3o ca\u00edram fortemente (0,9%) em meados de 2023, isso antecedeu um rali robusto de v\u00e1rios meses em derivativos de renda fixa.<\/p>\n
Tamb\u00e9m antecipamos um d\u00f3lar mais fraco \u00e0 medida que os diferenciais globais de juros come\u00e7am a se estreitar. Traders de derivativos podem explorar isso comprando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em EUR\/USD ou assumindo posi\u00e7\u00f5es vendidas no \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) por meio da compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts). Um setor exportador em desacelera\u00e7\u00e3o historicamente pesa sobre o \u201cgreenback\u201d, especialmente quando combinado com m\u00e9tricas mais amplas de desinfla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Por fim, sugerimos ajustar carteiras de derivativos de a\u00e7\u00f5es e commodities para refletir um com\u00e9rcio global mais lento. Traders devem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de prote\u00e7\u00e3o em futuros de commodities industriais, j\u00e1 que pre\u00e7os de exporta\u00e7\u00e3o mais baixos indicam apetite manufatureiro mais fraco no exterior. Por outro lado, gostamos de montar estruturas de call spread em \u00edndices de a\u00e7\u00f5es sens\u00edveis a juros, que tendem a se beneficiar do ciclo de corte de juros \u00e0 frente.<\/p>\n\n\n\n