As constru\u00e7\u00f5es de novas moradias (housing starts) nos EUA oscilaram fortemente em junho, com a varia\u00e7\u00e3o mensal subindo para 19%, ante -15,4% no per\u00edodo anterior. O movimento aponta para uma retomada da constru\u00e7\u00e3o residencial ap\u00f3s uma contra\u00e7\u00e3o acentuada.<\/p>\n
Estamos observando uma grande revers\u00e3o de tend\u00eancia: os housing starts de junho avan\u00e7aram 19%, revertendo de forma abrupta a contra\u00e7\u00e3o de -15,4% do m\u00eas anterior. Esse salto repentino na constru\u00e7\u00e3o residencial mostra que a economia dos EUA \u00e9 muito mais resiliente do que muitos de n\u00f3s esper\u00e1vamos. Para traders de derivativos, essa for\u00e7a inesperada sugere com intensidade que as press\u00f5es inflacion\u00e1rias no setor de habita\u00e7\u00e3o ainda est\u00e3o bastante ativas.<\/p>\n
Historicamente, recupera\u00e7\u00f5es acentuadas nos housing starts \u2014 semelhantes ao avan\u00e7o de 21,7% observado em maio de 2023 \u2014 pressionam imediatamente os yields dos Treasuries para cima, \u00e0 medida que as expectativas de corte de juros arrefecem. Recomendamos posicionamento para juros mais altos por mais tempo (\u201chigher for longer\u201d) via venda de futuros do Treasury de 10 anos ou compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em ETFs de renda fixa de duration longa, como o TLT. \u00c9 altamente improv\u00e1vel que o Federal Reserve se apresse em cortar juros com o setor de constru\u00e7\u00e3o aquecendo t\u00e3o rapidamente.<\/p>\n
Tamb\u00e9m enxergamos uma oportunidade t\u00e1tica relevante em derivativos de a\u00e7\u00f5es setoriais, especialmente mirando homebuilders e materiais de constru\u00e7\u00e3o. A compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo do SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) permite capturar o momentum imediato desse boom de constru\u00e7\u00e3o. Historicamente, um choque positivo de habita\u00e7\u00e3o dessa magnitude faz com que as a\u00e7\u00f5es de construtoras superem o S&P 500, em m\u00e9dia, de 3% a 5% nas semanas seguintes.<\/p>\n
Por fim, traders de c\u00e2mbio e commodities devem se preparar para um d\u00f3lar mais forte e aumento da demanda por materiais industriais. Preferimos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) do \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) e a montagem de posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros de cobre, que normalmente se valorizam quando a atividade de constru\u00e7\u00e3o acelera. Essa estrat\u00e9gia com derivativos faz hedge contra uma mudan\u00e7a macroecon\u00f4mica mais hawkish e, ao mesmo tempo, capitaliza diretamente as necessidades de oferta f\u00edsica.<\/p>\n\n\n\n