A infla\u00e7\u00e3o harmonizada (HICP) subjacente da zona do euro ficou inalterada em junho, com a taxa m\u00eas a m\u00eas mantendo-se em 0,2%. Os dados indicam press\u00f5es de pre\u00e7os subjacentes est\u00e1veis em compara\u00e7\u00e3o com maio, j\u00e1 que as medidas de n\u00facleo excluem itens vol\u00e1teis como energia e alimentos.<\/p>\n\n
A leitura de junho mant\u00e9m o ritmo sequencial da infla\u00e7\u00e3o subjacente est\u00e1vel, sem acelera\u00e7\u00e3o ou arrefecimento no m\u00eas. Com o HICP subjacente avan\u00e7ando 0,2% na compara\u00e7\u00e3o mensal, o dado mais recente n\u00e3o altera a tend\u00eancia de curto prazo dos pre\u00e7os ao consumidor subjacentes no bloco da moeda \u00fanica.<\/p>\n\n
Com o HICP subjacente da zona do euro permanecendo est\u00e1vel em 0,2% m\u00eas a m\u00eas em junho, vemos sinais claros de estabiliza\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o subjacente. Essa consist\u00eancia est\u00e1 alinhada ao progresso do Banco Central Europeu em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 meta de 2% ao ano, sugerindo que altas agressivas de juros seguem totalmente fora do radar. Para traders de derivativos, esse pano de fundo macroecon\u00f4mico mais previs\u00edvel desloca o foco para capturar carrego (yield), em vez de fazer hedge contra picos de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Recomendamos que traders de op\u00e7\u00f5es busquem explorar a compress\u00e3o da volatilidade impl\u00edcita em ativos denominados em euro. Como a incerteza inflacion\u00e1ria est\u00e1 diminuindo, a volatilidade impl\u00edcita em futuros de Euribor e em op\u00e7\u00f5es de EUR\/USD ainda tem espa\u00e7o para ceder. Vender pr\u00eamio via iron condors ou short straddles no Euro Stoxx 50 pode ser uma estrat\u00e9gia altamente lucrativa nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
No segmento de derivativos de renda fixa, esperamos uma inclina\u00e7\u00e3o (steepening) gradual da curva de juros em euro. Com a infla\u00e7\u00e3o subjacente de junho mantendo-se em 0,2%, \u00e9 muito prov\u00e1vel que o BCE avance com cortes graduais de juros, favorecendo a d\u00edvida de curto prazo em euro. Os traders devem considerar posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros de Schatz de dois anos, ao mesmo tempo em que vendem futuros de Bund de prazos mais longos, para capturar o aumento desse spread de juros.<\/p>\n\n
Historicamente, quando a infla\u00e7\u00e3o subjacente mensal da zona do euro se estabiliza em 0,2% ou abaixo disso, o EUR\/USD tende a sofrer press\u00e3o baixista devido ao aumento do diferencial de juros em rela\u00e7\u00e3o aos EUA. Se os pr\u00f3ximos dados de varejo ou infla\u00e7\u00e3o nos EUA permanecerem fortes, esperamos que o euro enfraque\u00e7a em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 1,0700. Posicionar-se para um euro mais fraco por meio de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) fora do dinheiro (out-of-the-money) oferece uma forma de baixo risco e alto retorno para capturar essa diverg\u00eancia.<\/p>\n\n\n\n