A Wells Fargo Economics projeta que o Federal Reserve (Fed) manter\u00e1 a taxa dos fed funds inalterada em 3,50%\u20133,75% at\u00e9 o fim de 2027. Nos mercados de juros, estima que o rendimento do Treasury de 10 anos ficar\u00e1 perto de 4,35% ao final de 2026 e, depois, em 4,30% ao final de 2027. O arcabou\u00e7o assume que a din\u00e2mica da infla\u00e7\u00e3o permite ao FOMC manter a pol\u00edtica monet\u00e1ria est\u00e1vel por um per\u00edodo prolongado.<\/p>\n\n
O cen\u00e1rio tamb\u00e9m admite um tom de pol\u00edtica monet\u00e1ria mais \u201chawkish\u201d (duro) enquanto se preserva a trajet\u00f3ria de juros est\u00e1veis, caso a infla\u00e7\u00e3o arrefe\u00e7a e o mercado de trabalho permane\u00e7a equilibrado. Nessa hip\u00f3tese, espera-se que a curva de juros passe por um bull steepening (inclina\u00e7\u00e3o de alta com queda de taxas) modesto, \u00e0 medida que as expectativas de novas altas de juros diminuem. O artigo foi produzido com a ajuda de uma ferramenta de Intelig\u00eancia Artificial e revisado por um editor.<\/p>\n\n
Acreditamos que os traders de derivativos devem se posicionar para um bull steepening modesto da curva de juros nas pr\u00f3ximas semanas. Com as taxas de pol\u00edtica monet\u00e1ria projetadas para permanecer est\u00e1veis em 3,50%\u20133,75% at\u00e9 2027, os temores do mercado de uma escalada agressiva de altas de juros provavelmente est\u00e3o exagerados. Os traders podem capturar essa mudan\u00e7a mirando derivativos de juros de curto prazo, como os futuros de Secured Overnight Financing Rate (SOFR), que tendem a se beneficiar \u00e0 medida que as expectativas hawkish perdem for\u00e7a.<\/p>\n\n
Historicamente, quando o Federal Reserve interrompe o ciclo de altas e a infla\u00e7\u00e3o come\u00e7a a arrefecer, os rendimentos de curto prazo tendem a cair mais r\u00e1pido do que os de longo prazo. Dados recentes mostram que o rendimento do Treasury de 10 anos tem oscilado em torno de 4,25% a 4,40%, em linha com nossa meta de 4,35% para o fim do ano. Esse ambiente est\u00e1vel torna a entrada em opera\u00e7\u00f5es de steepener na curva \u2014 especificamente, comprar futuros do Treasury de 2 anos e vender contratos de 10 anos \u2014 uma estrat\u00e9gia altamente favor\u00e1vel neste momento.<\/p>\n\n
No entanto, como o potencial de choques inesperados de oferta ligados a energia ou tarifas permanece elevado, ainda precisamos fazer hedge contra picos s\u00fabitos de infla\u00e7\u00e3o. O uso de op\u00e7\u00f5es de prote\u00e7\u00e3o sobre futuros de Treasuries, como payer swaptions, nos permite manter flexibilidade caso as leituras de infla\u00e7\u00e3o venham mais fortes do que o esperado. Essa abordagem equilibrada protege o capital ao mesmo tempo em que permite capturar ganhos com a estabiliza\u00e7\u00e3o gradual do mercado de Treasuries.<\/p>\n\n\n\n